深圳2009年7月21日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心策略研究團隊發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
產(chǎn)業(yè)擴散效應(yīng)的帷幕正在拉開：房地產(chǎn)新開工面積年內(nèi)首次同比正增長，并超過10%。6月份當(dāng)月房地產(chǎn)新開工面積1.22億平米，同比增長11.9%，這是2008年7月份以來首次扭轉(zhuǎn)同比負增長的局面，這意味著房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇已經(jīng)不僅僅停留在房屋銷售層面，房地產(chǎn)企業(yè)的開工一旦出現(xiàn)，至少將持續(xù)一個項目周期，這對于激活經(jīng)濟領(lǐng)域內(nèi)的其他行業(yè)如鋼鐵、機械、化工、煤炭等意義重大，先導(dǎo)行業(yè)地產(chǎn)汽車復(fù)蘇后的產(chǎn)業(yè)擴散效應(yīng)正在拉開帷幕，預(yù)計產(chǎn)能利用率將進入明顯回升的過程，經(jīng)濟活躍程度和廣度可能加速。
流動性第二階段的特征進一步明顯，貨幣正缺口進一步擴張。6月份居民戶儲蓄存款增速比上月回落近一個百分點，至28.2%，表明居民部門資產(chǎn)配置向風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的過程仍在持續(xù)。而且，隨著這一過程的持續(xù)，在不遠的將來， M1增速有望進一步靠近甚至超越 M2增速。從另一組數(shù)據(jù)貨幣缺口（M2-名義 GDP 增速）來看，經(jīng)濟周期仍處于貨幣釋放快于物價回升的復(fù)蘇階段，所以貨幣正缺口在進一步擴張，顯示流動性的供給高于實體經(jīng)濟需求的狀況在進一步加大而不是減弱；貨幣正缺口見頂回落的過程較快可能在四季度中旬以后發(fā)生，源于貨幣供給同比基數(shù)的提升和名義 GDP 的回暖。
美國住房市場復(fù)蘇明顯，部分大型企業(yè)盈利超預(yù)期。美國6月份新屋開工環(huán)比上升3.6%，增幅遠超過市場預(yù)期，新屋開工數(shù)已連續(xù)兩個月大幅超過市場預(yù)期，有望為美國經(jīng)濟徹底走出衰退提供重要支撐。另一方面，作為受金融危機影響最為嚴重的金融機構(gòu)，在繼第一季度走出虧損陰影之后，近期紛紛交出相對滿意的二季度業(yè)績報告，高盛、摩根大通、美國銀行等超預(yù)期的業(yè)績似乎正在暗示，美國金融業(yè)進一步鞏固了盈利增長趨勢，有望逐步擺脫金融危機的影響。
推動市場的兩大基本因素即經(jīng)濟復(fù)蘇和流動性仍然健在，中上游行業(yè)的活躍度有望延續(xù)。上文的分析表明，推動市場的兩大基本因素仍然健在，而且以地產(chǎn)開工為標志的先導(dǎo)行業(yè)擴散效應(yīng)正在拉開帷幕，房地產(chǎn)投資增速觸底回升3-6個月后，鋼鐵、化工等行業(yè)的景氣開始復(fù)蘇，而鋼鐵、化工等高耗能行業(yè)筑底復(fù)蘇后一個季度左右，煤炭行業(yè)的景氣回升將更趨明顯。因此短期內(nèi)中上游行業(yè)的活躍度仍有望延續(xù)，行業(yè)配置方面招商證券策略研究小組建議仍然要偏重彈性較大的中上游行業(yè)如鋼鐵化工、煤炭有色等，同時堅持持有地產(chǎn)與金融。上周招商證券行業(yè)研究員推薦的公司中，建議關(guān)注新興鑄管、開創(chuàng)國際、安琪酵母和美的電器等。
