深圳2009年6月2日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心策略研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
-- 主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的跡象進(jìn)一步增強(qiáng)。
政府財(cái)政和貨幣政策的刺激作用、企業(yè)再庫(kù)存、以及消費(fèi)者信心的逐漸恢復(fù)等因素導(dǎo)致近期主要經(jīng)濟(jì)體如美國(guó)、日本、印度、德國(guó)、英國(guó)等經(jīng)濟(jì)大多處于改善過(guò)程中，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的跡象有所增強(qiáng)。
-- 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)和美元貶值推升大宗商品價(jià)格。
由于上述主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)或者好于預(yù)期的情況，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心增加；同時(shí)，新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使美元出現(xiàn)貶值。以上兩個(gè)因素共同推升國(guó)際大宗商品價(jià)格，油價(jià)也已突破65美元/桶。
-- 通脹預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，流動(dòng)性釋放的第二階段漸行漸近。
近來(lái)大宗商品價(jià)格上升會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化通脹預(yù)期，流動(dòng)性釋放的第二階段已經(jīng)越來(lái)越近。招商證券策略小組一直認(rèn)為，流動(dòng)性釋放的第一階段靠信貸余額增速提升；第二階段靠物價(jià)見(jiàn)底回升后存款增速下降，這一階段市場(chǎng)的推升力量體現(xiàn)為居民部門在通脹預(yù)期形成后資產(chǎn)配置的調(diào)整。
-- 政策方面，固定投資項(xiàng)目資本金調(diào)整有助于刺激地產(chǎn)等行業(yè)的投資，并拉動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)。
國(guó)務(wù)院原則通過(guò)了《關(guān)于2009年深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作的意見(jiàn)》，并決定調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例。影響主要體現(xiàn)在三方面：一是“意見(jiàn)”中長(zhǎng)期有望提高私人投資的可投資范圍；二是降低項(xiàng)目資本金比例有利于解決地方政府投資中資金不足問(wèn)題；三是降低項(xiàng)目資本金比例有利于下半年房地產(chǎn)投資回暖，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散效應(yīng)拉動(dòng)其他行業(yè)的產(chǎn)出。
-- 對(duì)市場(chǎng)依然偏樂(lè)觀。
招商證券策略小組依然認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年比上半年好是大概率；美國(guó)等主要外部經(jīng)濟(jì)下半年至明年上半年企穩(wěn)復(fù)蘇也是大概率；隨著通脹預(yù)期的進(jìn)一步強(qiáng)化和物價(jià)指數(shù)的見(jiàn)底回升，流動(dòng)性釋放進(jìn)入第二階段已指日可待，居民部門會(huì)通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)配置降低存款尤其是定期存款的配置，并增加股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。在這樣的背景下，建議對(duì)市場(chǎng)仍持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度。
-- 行業(yè)配置方面，仍然建議：堅(jiān)持持有地產(chǎn)汽車、煤炭有色；買入銀行；埋伏鋼鐵。
招商證券策略小組認(rèn)為地產(chǎn)復(fù)蘇仍可持續(xù)，緣于真實(shí)利率的下降預(yù)期，而且地產(chǎn)煤炭有色仍是通脹預(yù)期下的較好選擇；物價(jià)見(jiàn)底回升的過(guò)程就是息差下降周期結(jié)束的過(guò)程和存款增速下降過(guò)程的開(kāi)始，銀行盈利周期面臨拐點(diǎn)，而且上周香港市場(chǎng)金融股上漲的背景下，A 股的投資機(jī)會(huì)也應(yīng)有體現(xiàn)可能。另外，對(duì)于汽車家電等先導(dǎo)行業(yè)仍可繼續(xù)持有，但四季度前后應(yīng)注意 PPI 和原材料價(jià)格回升后可能帶來(lái)的成本沖擊風(fēng)險(xiǎn)。
