深圳2008年11月10日電 /新華美通/ -- 招商證券研發(fā)中心基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，指出美國失業(yè)率創(chuàng)14年來新高，國際貨幣基金組織大幅下調(diào)明年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，國內(nèi)上市公司利潤增速回落，中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)快速增長需要時(shí)間。對于基金投資者來說，應(yīng)繼續(xù)保持較低高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品配置比例。
美國勞工部上周公布美國就業(yè)情況，非農(nóng)就業(yè)崗位在剛剛過去的10月份再減少24萬個(gè)，致使失業(yè)率升至6.5%，創(chuàng)下1994年以來較高紀(jì)錄；國際貨幣基金組織 (IMF) 也大幅下調(diào)了明年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期：明年全球經(jīng)濟(jì)增長率為2.2%（低于3%的榮衰分界線水平），世界發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)明年將下降0.3%，美國經(jīng)濟(jì)明年將負(fù)增長0.7%。
招商證券研發(fā)中心基金研究小組預(yù)計(jì)未來的一段時(shí)間內(nèi)，全球金融環(huán)境仍將困難，全球經(jīng)濟(jì)也將處于調(diào)整期。對于發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體來說，金融體系的動(dòng)蕩仍需時(shí)間消化，“去杠桿化”將是漫長的過程；同時(shí)失業(yè)率的上升，生產(chǎn)者和消費(fèi)者信心下降，繼續(xù)構(gòu)成經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的壓力。
受全球經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，中國經(jīng)濟(jì)不容樂觀。國內(nèi)上市公司三季報(bào)已經(jīng)披露完畢，可比上市公司凈利潤同比僅增長14.4%，環(huán)比下降19%，反映了經(jīng)濟(jì)周期下行、行業(yè)景氣回落態(tài)勢。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)，隨著外部需求的消失，內(nèi)需短期內(nèi)無法提振，中國經(jīng)濟(jì)需要經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的艱難時(shí)期。
然而我們也不必對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過于悲觀。當(dāng)前國際市場石油，農(nóng)產(chǎn)品和大宗商品的價(jià)格已經(jīng)有了較大幅的回落，這使得生活和生產(chǎn)成本大幅下降；央行開始進(jìn)入減息周期，寬松的貨幣政策為投資提供資金保障；配套的財(cái)政政策也已經(jīng)并將繼續(xù)陸續(xù)出臺(tái)。以上因素均將緩解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑的壓力，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)快速增長需要的僅是時(shí)間。
股票市場方面，由于三季報(bào)已出，市場對于企業(yè)盈利的擔(dān)憂心理暫告一段落；股市的大幅下跌，使得估值水平也逐步低于或者接近歷史低點(diǎn)；近期已出臺(tái)利好政策以及將要出臺(tái)政策的積累，或?qū)⑼苿?dòng)股票市場近期有所反彈。
在當(dāng)前復(fù)雜的情況下，由于經(jīng)濟(jì)下滑尚未見底，股市難有趨勢性上漲的機(jī)會(huì)，招商證券研發(fā)中心基金研究小組建議，對于基金投資者來說，繼續(xù)觀望恐怕是較好的選擇。現(xiàn)階段持有過多的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍有較大風(fēng)險(xiǎn)，前期倉位較高的投資者可抓住市場反彈的機(jī)會(huì)，擇機(jī)減持高風(fēng)險(xiǎn)品種，調(diào)整基金組合；前期倉位較低的投資者應(yīng)按兵不動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)基本面情況未明朗之前，目前仍不宜大幅增加高風(fēng)險(xiǎn)基金的權(quán)重。
中低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品在大幅震蕩市場環(huán)境中的投資價(jià)值表現(xiàn)得較為充分，在基金投資組合中配置此類基金可降低整個(gè)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。在未來不確定因素仍然存在的市場預(yù)期下，仍然需要中低風(fēng)險(xiǎn)基金增加整體投資組合的防御、保本能力。
