深圳2008年10月7日電 /新華美通/ -- 近日，招商證券基金研究團隊認為，節(jié)前在三大護市政策的影響下，基礎(chǔ)股票市場繼續(xù)大幅上漲，但由于國際環(huán)境以及內(nèi)部經(jīng)濟的不確定性，此次上漲僅構(gòu)成短期反彈，投資者應(yīng)把握時機，適時主動調(diào)整自己的基金組合，調(diào)整后高風(fēng)險資產(chǎn)倉位仍然不宜過高。
國內(nèi)市場十一休市期間，國際金融市場持續(xù)動蕩。美國較大的儲蓄銀行 -- 華盛頓互惠銀行，因不堪次貸危機的重負，25日被美國聯(lián)邦存款保險公司 (FDIC) 接管，成為美國歷史上倒閉的較大規(guī)模儲蓄銀行；美國7000億美元救市計劃幾經(jīng)波折終于在眾議院獲得通過。次級債危機向歐洲蔓延，富通集團告急；因牽涉不同國家，歐洲要制定類似美國的救援計劃要困難的多；救助方案獲眾議院通過當天，道指大幅下跌。美國市場的大起大落表現(xiàn)出投資者的情緒并不穩(wěn)定，這場危機對美國以及全球金融市場和實體經(jīng)濟的影響可能遠遠超過市場此前的預(yù)期。
從宏觀經(jīng)濟層面來說，短期內(nèi)仍不夠理想。在美國以及全球經(jīng)濟下滑的形勢下，中國經(jīng)濟難免受到波及；市場一直期待以擴大內(nèi)需緩解出口的降低，然而內(nèi)需下滑加強了市場對經(jīng)濟減速的擔(dān)憂；上游生產(chǎn)資料價格雖有所下降，但將價格的下降最終還是歸結(jié)到需求的大幅下降上，從而進一步加強了對經(jīng)濟擔(dān)憂。
在三項護市政策的推動下，國內(nèi) A 股市場上周開盤指數(shù)繼續(xù)大幅上揚，經(jīng)過周中的調(diào)整后市場指數(shù)再度上漲收紅。三大護市政策的出臺，無疑很大程度上提升了投資者信心。由于國際經(jīng)濟環(huán)境仍不穩(wěn)定，國內(nèi)實體經(jīng)濟前景尚未明朗，市場近期的大幅上漲可構(gòu)成短期的反彈；但反彈后還可能遭遇大小非減持以及解套產(chǎn)生的賣壓，從而出現(xiàn)底部構(gòu)筑過程中應(yīng)有的反復(fù)走勢。對偏股型基金這樣以長期投資策略為主的金融工具而言，利好政策之后宏觀經(jīng)濟形勢的變動和市場結(jié)構(gòu)分化的格局，對未來投資策略具有更重要的影響。
對基金投資者而言，現(xiàn)階段保持過高的高風(fēng)險資產(chǎn)比例仍有較大風(fēng)險，但由于市場結(jié)構(gòu)與前期相比已發(fā)生較大變動，而今年以來持續(xù)下跌的市場走勢又未能提供較好的調(diào)整基金組合的機會，投資者可在這次反彈中以較低成本完成基金組合調(diào)整。前期倉位較高的保守投資者可抓住市場反彈的機會，擇機減持高風(fēng)險品種，以較低的成本調(diào)整基金組合；前期倉位較低的保守投資者應(yīng)按兵不動；激進投資者可以適當增加偏股型基金的配置比例，但倉位仍然不宜過高，且須及時獲利了結(jié)。在經(jīng)濟基本面情況未明朗之前，不宜大幅增加高風(fēng)險基金的權(quán)重。
