深圳2008年8月11日電 /新華美通/ -- 招商證券研發(fā)中心一周投資策略認為奧運前調(diào)整或成本輪大調(diào)整最后一跌。具體內(nèi)容如下：
無可奈何花落去，維穩(wěn)預(yù)期失落引致奧運前調(diào)整。
第29屆奧運會盛大開幕，中國長卷所展示出的盛世繁華、繼往開來之意令世界驚艷。然而 A 股市場的奧運前調(diào)整卻令上億投資者失落：幾大指數(shù)開幕式當天暴跌4%以上同創(chuàng)收盤新低，深成指更以跌破前期8888.8低點來迎接奧運。其原因正如招商證券策略團隊上周所討論，“市場對‘維穩(wěn)’和‘奧運’的僥幸心理期待”終究未能兌現(xiàn)，無可奈何之下，失落的投資者轉(zhuǎn)而選擇“離開股市看賽事”，這一想法隨著奧運臨近漸占上風(fēng)，最后竟然引發(fā)投資者非理性拋售。
歐洲比美國更糟糕？美元走強帶來新希望。
美國第二季度生產(chǎn)率表現(xiàn)仍然強勁，受政府退稅政策提振6月份個人支出增幅也高于預(yù)期。另一方面歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人擔憂：英國7月份房價同比降幅創(chuàng)歷史新高；德國制造業(yè)訂單連續(xù)第七個月下滑。由此引發(fā)美元企穩(wěn)反彈，原油期貨跌至115.2美元每桶，歐美股市受此鼓舞反復(fù)上揚，道指一周大漲3.6%。但招商證券策略團隊擔心，隨著美國退稅政策效果的逐漸消失，消費領(lǐng)域仍將不可避免地受到次貸危機持續(xù)與擴散的影響；雖然次貸危機擴散對歐洲經(jīng)濟的影響近期體現(xiàn)的更為充分，強勢歐元可能暫時告一段落，美元中短期應(yīng)有反彈，不過長期走勢仍難樂觀。
中國消費對世界經(jīng)濟的意義將日益重要。
中國今年的人均 GDP 有望達到3000美元，這將是一個非常了不起的飛躍；而處于上端2.5億左右、人均收入1萬美元的人口群體的消費能力與增長潛力，對于日益疲弱的全球經(jīng)濟的意義將日益重要。許多人擔憂中國消費對國內(nèi)經(jīng)濟增長的拉動作用有限，但實際上這部分增長正是上半年中國經(jīng)濟保持10%以上增速的較大動力，或許也將是未來世界經(jīng)濟克服次貸危機的最后保障。
似曾相識燕歸來，奧運前調(diào)整當成本輪大調(diào)整最后一跌。招商證券策略團隊上周也已指出：“投資者或許還需做好心理準備，短期再承受一次底部構(gòu)造中的煎熬，而基本面的轉(zhuǎn)暖最終必將支持市場向上突破?！比涨肮嫉牟少徑?jīng)理人指數(shù)跌破50、全國用電量6月份異常減速等表明中國工業(yè)放緩速度可能超過預(yù)期，然而油價大跌、美股反彈、美元轉(zhuǎn)強、信貸規(guī)模調(diào)增、增值稅轉(zhuǎn)型試點擴大、個稅調(diào)整呼聲漸高、重慶市出臺八條維穩(wěn)措施（或可看作管理層下一階段政策的探路石）無不表明基本面正在全面轉(zhuǎn)暖。2700點附近部分投資者已經(jīng)認可 A 股市場的投資價值，那么當維穩(wěn)期望失落后，奧運前調(diào)整很可能成為本輪大調(diào)整的最后一跌：市場顯然是在尋求堅實底部而非滑向無底深淵。眼下的兩千點論似曾相識，不過是當年千點論的翻版而已，然而千點論最終兌現(xiàn)在三年之后，2002年探底1300多點之后諸多大規(guī)模反彈不可忽略，眼下的 A 股市場也正與之相似。招商證券策略團隊相信，隨著越來越多的投資者因為奧運離開股市，越來越少的堅守下來的投資者因為奧運而購買中國股票的時機將越來越好。
