深圳2010年3月16日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
美國消費復(fù)蘇日益穩(wěn)健。作為美國經(jīng)濟重要的拉動因素，消費領(lǐng)域2010年以來表現(xiàn)出了良好的增長態(tài)勢。繼1月份增長0.1%之后，美國2月份的零售額在多重不利因素的影響下，仍然取得了0.3%的增長，大幅超過市場預(yù)期。值得一提的是，此前發(fā)生的多起召回事件導(dǎo)致汽車需求下降，2月份美國汽車及零部件銷量下降2%，而且，同期美國東部地區(qū)又遭受了持續(xù)的暴風(fēng)雪侵襲，但即便如此，1-2月份不包括汽車的零售額仍分別增長0.5%和0.8%。可見，美國消費復(fù)蘇態(tài)勢越來越確定。
中國出口恢復(fù)有望帶動民間投資跟進。在國外經(jīng)濟復(fù)蘇的作用下，中國出口繼續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢。由于制造業(yè)投資跟出口關(guān)系密切，所以隨著出口復(fù)蘇態(tài)勢的持續(xù)，占中國固定投資比重25%左右的制造業(yè)投資有望跟進復(fù)蘇。因此，招商證券策略研究小組判斷固定資產(chǎn)投資今年的走勢可能是先抑后揚（穩(wěn)）。
通脹的脈沖式上漲可能已告一段落。從過去幾年的情況看，高通脹的邏輯是：全球經(jīng)濟繁榮、美元貶值-大宗商品價格上升-生物能源需求增加-糧食供應(yīng)緊張-糧食、飼料、肉類等價格上升-CPI 上升。從目前的情況看，盡管全球經(jīng)濟從而對大宗商品需求在復(fù)蘇但遠(yuǎn)未達(dá)到金融危機之前的水平，而且由于美國經(jīng)濟在去年底以來相對突出的復(fù)蘇導(dǎo)致了美元反彈，因此2010年大宗商品價格很難像2009年那樣單邊上升，震蕩上升是大概率，這意味著今年物價上漲的新增因素不會很大，而通脹壓力主要來自于基期效應(yīng)。2月份 CPI 達(dá)到市場意料之外的2.7%，主要是由于春節(jié)因素及雨雪天氣引起的。招商證券策略研究小組認(rèn)為，階段性的通脹脈沖式上升很可能已告一段落，未來1-3個月通脹很可能在2月份的基礎(chǔ)上回落并維持在溫和的水平上。
市場和投資策略：回調(diào)之際可為二季度布局。鑒于2月份通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，貨幣政策仍有緊縮預(yù)期，市場有可能繼續(xù)出現(xiàn)短期回調(diào)。但基于上文的分析邏輯，招商證券策略研究小組認(rèn)為可以利用回調(diào)之機為二季度的反彈做一些布局。招商證券策略研究小組建議：主題投資的風(fēng)險應(yīng)該關(guān)注；航空、醫(yī)藥這種具有后周期特征的消費行業(yè)要拿??；周期性行業(yè)如銀行、鋼鐵、煤炭等二季度的反彈機會要把握住。
