深圳2010年3月16日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
美國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇日益穩(wěn)健。作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)重要的拉動(dòng)因素，消費(fèi)領(lǐng)域2010年以來(lái)表現(xiàn)出了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。繼1月份增長(zhǎng)0.1%之后，美國(guó)2月份的零售額在多重不利因素的影響下，仍然取得了0.3%的增長(zhǎng)，大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。值得一提的是，此前發(fā)生的多起召回事件導(dǎo)致汽車需求下降，2月份美國(guó)汽車及零部件銷量下降2%，而且，同期美國(guó)東部地區(qū)又遭受了持續(xù)的暴風(fēng)雪侵襲，但即便如此，1-2月份不包括汽車的零售額仍分別增長(zhǎng)0.5%和0.8%。可見(jiàn)，美國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)越來(lái)越確定。
中國(guó)出口恢復(fù)有望帶動(dòng)民間投資跟進(jìn)。在國(guó)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的作用下，中國(guó)出口繼續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。由于制造業(yè)投資跟出口關(guān)系密切，所以隨著出口復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的持續(xù)，占中國(guó)固定投資比重25%左右的制造業(yè)投資有望跟進(jìn)復(fù)蘇。因此，招商證券策略研究小組判斷固定資產(chǎn)投資今年的走勢(shì)可能是先抑后揚(yáng)（穩(wěn)）。
通脹的脈沖式上漲可能已告一段落。從過(guò)去幾年的情況看，高通脹的邏輯是：全球經(jīng)濟(jì)繁榮、美元貶值-大宗商品價(jià)格上升-生物能源需求增加-糧食供應(yīng)緊張-糧食、飼料、肉類等價(jià)格上升-CPI 上升。從目前的情況看，盡管全球經(jīng)濟(jì)從而對(duì)大宗商品需求在復(fù)蘇但遠(yuǎn)未達(dá)到金融危機(jī)之前的水平，而且由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)在去年底以來(lái)相對(duì)突出的復(fù)蘇導(dǎo)致了美元反彈，因此2010年大宗商品價(jià)格很難像2009年那樣單邊上升，震蕩上升是大概率，這意味著今年物價(jià)上漲的新增因素不會(huì)很大，而通脹壓力主要來(lái)自于基期效應(yīng)。2月份 CPI 達(dá)到市場(chǎng)意料之外的2.7%，主要是由于春節(jié)因素及雨雪天氣引起的。招商證券策略研究小組認(rèn)為，階段性的通脹脈沖式上升很可能已告一段落，未來(lái)1-3個(gè)月通脹很可能在2月份的基礎(chǔ)上回落并維持在溫和的水平上。
市場(chǎng)和投資策略：回調(diào)之際可為二季度布局。鑒于2月份通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，貨幣政策仍有緊縮預(yù)期，市場(chǎng)有可能繼續(xù)出現(xiàn)短期回調(diào)。但基于上文的分析邏輯，招商證券策略研究小組認(rèn)為可以利用回調(diào)之機(jī)為二季度的反彈做一些布局。招商證券策略研究小組建議：主題投資的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該關(guān)注；航空、醫(yī)藥這種具有后周期特征的消費(fèi)行業(yè)要拿??；周期性行業(yè)如銀行、鋼鐵、煤炭等二季度的反彈機(jī)會(huì)要把握住。
