深圳2009年8月18日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場(chǎng)一周觀察，具體內(nèi)容如下：
上周兩地市場(chǎng)繼續(xù)大幅下挫，導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)整的重要原因有以下幾點(diǎn)：1、7月份新增貸款僅3559 億，較6月大幅回落，是自去年10月以來(lái)的較低點(diǎn)，這增強(qiáng)了投資者信貸收緊的預(yù)期；2、證監(jiān)會(huì)加快 IPO 步伐，新股上市遭遇爆炒，申購(gòu)資金獲得較高的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，部分資金由二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向一級(jí)市場(chǎng)，對(duì)現(xiàn)有資金形成分流作用；3、近期指數(shù)型基金發(fā)行節(jié)奏開始放緩，而二季報(bào)顯示偏股型基金倉(cāng)位創(chuàng)歷史新高，可供動(dòng)用的現(xiàn)金數(shù)量有限，加之部分長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)的大額贖回迫使基金開始被動(dòng)減倉(cāng)，加劇了指數(shù)的下跌；4、前期被市場(chǎng)忽視的解禁限售股可能拋售加劇，這些都將加大指數(shù)調(diào)整的壓力。
招商證券基金研究小組認(rèn)為7 月低信貸不具有持續(xù)性，對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響有限。7 月份的低信貸有中央投資帶動(dòng)的貸款較少、歷年7 月份貸款都是低點(diǎn)等原因，并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向。同時(shí)從7月份的低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)尚不牢固，經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)的動(dòng)力還不強(qiáng)。在這種情況下，寬松的宏觀政策對(duì)于保增長(zhǎng)仍然具有重要的意義。因此，目前的政策僅僅是微調(diào)，出臺(tái)緊縮政策的可能不大。
招商證券基金研究小組對(duì)市場(chǎng)中期走勢(shì)仍較為樂觀。經(jīng)濟(jì)整體仍處于復(fù)蘇的趨勢(shì)中，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的概率在增加；雖然房地產(chǎn)銷售有所萎縮，但在傳統(tǒng)的房地產(chǎn)銷售淡季，房地產(chǎn)的投資增速仍較高，這將拉動(dòng)其它行業(yè)需求。流動(dòng)性釋放的第二階段已經(jīng)到來(lái)，上個(gè)月的居民儲(chǔ)蓄存款增速已為負(fù)值，反映出居民在增配股票和房地產(chǎn)，這對(duì)市場(chǎng)是有利的，而近期市場(chǎng)連續(xù)下挫，存在負(fù)面效應(yīng)被夸大的嫌疑。
盡管長(zhǎng)期看好，但由于近期連日調(diào)整，重挫了市場(chǎng)信心，短期調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。因此，目前市場(chǎng)止跌信號(hào)仍不明顯的情況下，建議投資者觀望或適當(dāng)減持流動(dòng)性較強(qiáng)的 ETF 基金。等待市場(chǎng)出現(xiàn)較強(qiáng)積極信號(hào)后，可以通過 ETF 基金迅速獲取頭寸參與市場(chǎng)反彈。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的風(fēng)格積極的投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段可能是低成本建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。這是由于：上周封閉式基金折價(jià)率繼續(xù)上升，安全邊際持續(xù)增大；今年以來(lái)封閉式基金凈值漲幅較大，下半年的分紅行情值得期待。因此，建議投資者關(guān)注凈值增長(zhǎng)較好，具有較強(qiáng)分紅能力，折價(jià)率較高的封閉式基金，待市場(chǎng)好轉(zhuǎn)后，將獲得折價(jià)率回歸和凈值增長(zhǎng)的雙重收益。
