深圳2010年3月23日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場(chǎng)一周觀察，具體內(nèi)容如下：
從當(dāng)前 A 股市場(chǎng)表現(xiàn)的結(jié)構(gòu)特征看，決定市場(chǎng)能否持續(xù)反彈的核心因素在于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，而決定今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵因素在于出口以及出口復(fù)蘇所拉動(dòng)的民間投資和就業(yè)回升，這意味著 A 股很可能將重新跟隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)而波動(dòng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)較好的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際拉動(dòng)力正在由投資向出口轉(zhuǎn)變，中國(guó)出口復(fù)蘇的持續(xù)性和可靠性增強(qiáng)。
當(dāng)前環(huán)境下，我國(guó)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還處于較低水平。在國(guó)家的積極培育或政策傾斜的扶持之下，很多企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景廣闊。因此，招商證券基金研究小組對(duì)股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的預(yù)期收益仍持樂(lè)觀態(tài)度。中長(zhǎng)期的基金投資者仍應(yīng)以偏股型基金為主，債券型和貨幣型基金為輔。
-- 基金投資股指期貨將以套期保值為主
上周剛剛公布的《證券投資基金投資股指期貨指引》（征求意見(jiàn)稿），對(duì)證券投資基金投資股指期貨的投資策略、參與程序、比例限制、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制等做出明確規(guī)定。根據(jù)《指引》，基金投資股指期貨在投資策略上以套期保值為主，而并非利用期貨投資的杠桿特性，以增大投資風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)來(lái)提高投資收益。因此股指期貨不會(huì)改變?cè)衅尚突鸬膶傩?，?duì)其未來(lái)投資收益的影響有限。
對(duì)于股指期貨的推出，今后指數(shù)基金可能會(huì)利用股指期貨來(lái)調(diào)節(jié)倉(cāng)位，提升指數(shù)基金跟蹤效率，保本基金的保本策略也將越發(fā)的多樣化，而封閉式基金的平均折價(jià)率則會(huì)進(jìn)一步下降。
在偏股型基金的選擇上，股指期貨的推出不應(yīng)成為影響投資者篩選基金的重要因素。在振蕩市場(chǎng)中，投資機(jī)會(huì)通常表現(xiàn)為階段性和結(jié)構(gòu)性，而對(duì)市場(chǎng)震蕩行情的把握和個(gè)股的深入挖掘?qū)⒊蔀橛绊懴码A段基金業(yè)績(jī)的重要因素?；诮谑袌?chǎng)的震蕩走勢(shì)，投資者仍應(yīng)以基金管理人的個(gè)股選擇能力和應(yīng)變能力為首要的考慮因素，建議選擇在過(guò)去震蕩市場(chǎng)中選股能力較強(qiáng)的基金，以及在最新投資組合中配置均衡、攻守兼?zhèn)涞幕稹?/p>
近期封閉式基金在分紅預(yù)期和融資融券、股指期貨即將開(kāi)閘的雙重推動(dòng)下，價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于凈值，折價(jià)率較前期大幅下降。盡管封閉式基金的折價(jià)率短期內(nèi)整體繼續(xù)下降的空間不大，但從長(zhǎng)期投資的角度來(lái)看，折價(jià)率較高的封閉式基金仍然具備一定優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前分紅潛力較高的還有多只基金，而一些創(chuàng)新的分級(jí)基金，擁有特殊的風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供了更加細(xì)分的投資標(biāo)的。
