華盛頓2010年3月3日電 /美通社亞洲/ -- 世界銀行 (World Bank) 的小額信貸組織扶貧協(xié)商小組 (CGAP) 和摩根大通 (J.P. Morgan) 發(fā)布的新報(bào)告顯示，盡管面臨數(shù)十年來(lái)最為嚴(yán)重的金融危機(jī)，對(duì)小額信貸股票的持續(xù)性需求卻繼續(xù)推動(dòng)該行業(yè)的估值在2009年全年走高，中期前景依然樂(lè)觀。
扶貧協(xié)商小組成員、報(bào)告合著者 Xavier Reille 表示：“小額信貸機(jī)構(gòu)在2009年遇上了十多年來(lái)最為嚴(yán)峻的市場(chǎng)情況，大多數(shù)機(jī)構(gòu)都清楚地顯示出資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平的惡化。不過(guò)多數(shù)小額信貸機(jī)構(gòu)仍然保持了強(qiáng)勁的儲(chǔ)備和資本額水平，投資者繼續(xù)顯示出對(duì)該行業(yè)的信心。”
這份由扶貧協(xié)商小組和摩根大通出具的報(bào)告顯示，所有地區(qū)的股票估值在2009年都有所上升，小額信貸機(jī)構(gòu)在私募股權(quán)市場(chǎng)的平均交易價(jià)為賬面價(jià)值的2.1倍，這比2007年上升了62%。公共投資者去年大舉增加對(duì)小額信貸的投入，私募市場(chǎng)繼續(xù)設(shè)立新的小額信貸股票載體，這當(dāng)中包括來(lái)自 Blue Orchard、Triodos 和 Developing World Markets 的新基金。
摩根大通研究部全球主管、報(bào)告合著者 Nick O’Donohoe 表示：“公共和私募投資界仍然對(duì)小額信貸感興趣，不過(guò)我們認(rèn)為他們的選擇越加謹(jǐn)慎?！?/p>
小額信貸股票市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短意味著公認(rèn)的績(jī)效基準(zhǔn)并不多，這讓評(píng)估變得困難起來(lái)。不過(guò)這份扶貧協(xié)商小組和/摩根大通報(bào)告通過(guò)利用對(duì)2005至2009年間200宗私募股權(quán)交易和8家公開(kāi)上市低收入金融機(jī)構(gòu)的交易信息的分析彌補(bǔ)了這個(gè)不足，從而對(duì)小額信貸股票市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)做出了評(píng)估。
印度的小額信貸機(jī)構(gòu)仍然最能吸引投資者的興趣，占2009年所有小額信貸股票交易的30%。事實(shí)上，印度小額信貸機(jī)構(gòu)的股票估值以其賬面價(jià)值的近6倍 -- 3倍于全球平均水平 -- 進(jìn)行交易。據(jù)扶貧協(xié)商小組/摩根大通分析，就長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，這種表現(xiàn)是不可持續(xù)的。
小額信貸機(jī)構(gòu)股票估值的表現(xiàn)掩蓋了全球金融危機(jī)對(duì)這一行業(yè)的影響。扶貧協(xié)商小組/摩根大通報(bào)告顯示，貸款組合的質(zhì)量自2009年1月以后開(kāi)始迅速惡化，超過(guò)30天的逾期貸款的平均水平在2009年前5個(gè)月從2.2%躍升到4.7%，雖然自此以后上升勢(shì)頭緩和了下來(lái)，迄今為止2010年的水平也依然保持平穩(wěn)。但經(jīng)濟(jì)低迷的影響卻遠(yuǎn)非一致，南亞和南美的小額信貸機(jī)構(gòu)顯示出較少受到影響，而東歐和中亞的其他機(jī)構(gòu)所受的影響卻更大。不過(guò)很少有小額信貸機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的消息，大多數(shù)機(jī)構(gòu)的資本狀況依舊良好，產(chǎn)權(quán)比率未發(fā)生變化，依然在18%至20%之間。
投資者對(duì)最具可比性的小額信貸機(jī)構(gòu)上市投資載體 -- 上市低收入金融機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)進(jìn)行判斷，他們相信該行業(yè)會(huì)以良好的狀態(tài)從這次危機(jī)中崛起。（根據(jù) MSCI Emerging Markets Bank Index（摩根士丹利新興市場(chǎng)銀行指數(shù)））這些股票的業(yè)績(jī)都大大超過(guò)新興市場(chǎng)銀行的水平，截至2009年年底，這些股票已經(jīng)反彈至危機(jī)前水平或達(dá)到了新的歷史峰值。
扶貧協(xié)商小組/摩根大通報(bào)告指出，小額信貸機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量的下滑可能減慢但并不會(huì)遏制其資產(chǎn)基礎(chǔ)的增長(zhǎng)，同時(shí)機(jī)構(gòu)會(huì)側(cè)重于改善風(fēng)險(xiǎn)管理。從中期來(lái)看，估值有可能繼續(xù)得到公共和商業(yè)行業(yè)持續(xù)性需求的支撐，本地銀行收購(gòu)小額信貸機(jī)構(gòu)和預(yù)期中印度較大的小額信貸機(jī)構(gòu) SKS 2010年首次公開(kāi)募股都會(huì)對(duì)估值構(gòu)成進(jìn)一步的支撐。
扶貧協(xié)商小組簡(jiǎn)介
扶貧協(xié)商小組是推動(dòng)小額信貸發(fā)展的全球領(lǐng)先機(jī)構(gòu)。扶貧協(xié)商小組為金融行業(yè)、政府和投資者提供客觀信息、專家意見(jiàn)和創(chuàng)新解決方案，幫助世界各地的貧困民眾有效地拓展融資渠道。詳情請(qǐng)登陸 http://www.cgap.org 。
摩根大通簡(jiǎn)介
摩根大通是領(lǐng)先的全球金融服務(wù)公司摩根大通集團(tuán) (JPMorgan Chase & Co.) (NYSE: JPM) 的投資銀行業(yè)務(wù)分支，摩根大通集團(tuán)擁有2萬(wàn)億美元資產(chǎn)，并在全球60多個(gè)國(guó)家創(chuàng)設(shè)了經(jīng)營(yíng)部門。該公司不僅是一家領(lǐng)先的投資銀行，還是面向消費(fèi)者、小企業(yè)和商業(yè)銀行、金融交易處理、資產(chǎn)管理以及私募股權(quán)等領(lǐng)域提供金融服務(wù)的佼佼者。該公司以其 J.P. Morgan 和 Chase 品牌為美國(guó)數(shù)百萬(wàn)名消費(fèi)者和全球許多其他著名企業(yè)、機(jī)構(gòu)和政府客戶提供服務(wù)。欲獲悉該公司詳情，可登陸 http://www.jpmorgan.com 。
