深圳2018年12月25日電 /美通社/ --
在中國(guó)公募基金發(fā)展20周年之際，騰訊理財(cái)通《基蕩二十年》圖書編委會(huì)一行采訪到了嘉實(shí)基金副總經(jīng)理李松林先生。騰訊金融科技智庫(kù)高級(jí)研究員張振興為《基蕩二十年》基金行業(yè)系列專訪撰寫文章《嘉實(shí)基金李松林：多少青春已不在，但情懷未曾更改》，以下為全文：
“多少青春已不在，但是情懷未更改?！痹L談伊始，嘉實(shí)基金副總經(jīng)理李松林一語(yǔ)道出在公募基金行業(yè)耕耘了20年的感懷。
確實(shí)，對(duì)于自1998年投入到公募基金行業(yè)的李松林來(lái)說(shuō)，他不僅親自參與并見證了行業(yè)蓬勃發(fā)展，也將自己最美好的年華奉獻(xiàn)給了公募基金行業(yè)。畢業(yè)于北大 MBA，亦具有專業(yè) IT 背景的李松林，曾經(jīng)主管嘉實(shí)基金 IT 和運(yùn)營(yíng)工作多年。在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)起之時(shí)，成為嘉實(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，隨后同管嘉實(shí)基金零售業(yè)務(wù)。從技術(shù)、運(yùn)營(yíng)后臺(tái)走到互聯(lián)網(wǎng)金融、零售業(yè)務(wù)前臺(tái)，這樣的工作履歷也讓他更懂得如何用技術(shù)滿足客戶需求推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。在李松林看來(lái)，技術(shù)是糧草，兵馬未動(dòng)糧草先行，每次金融的前進(jìn)都需要技術(shù)的先行布局。
公募基金經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，伴隨技術(shù)革新和理念日趨成熟，已經(jīng)進(jìn)入全新的資產(chǎn)配置時(shí)代，李松林坦言：“未來(lái)公募基金行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)將由投資、銷售、產(chǎn)品和資產(chǎn)配置四要素驅(qū)動(dòng)，養(yǎng)老目標(biāo)FOF將會(huì)是資產(chǎn)配置時(shí)代養(yǎng)老的優(yōu)選。”
1、基金二十年，常懷感恩之心
基蕩二十年：今年正值中國(guó)公募基金行業(yè)二十周年，您從業(yè)至今有哪些感想？
李松林：騰訊推出的《基蕩二十年》的系列訪談，確實(shí)勾起了我不少回憶，有很多感慨，正應(yīng)了那句歌詞：多少青春已不在，但是情懷未更改。自1997年《證券投資基金管理暫行辦法》頒布以后，我便應(yīng)邀參與公募基金行業(yè)籌備工作。我很榮幸伴隨公募基金行業(yè)起步、成長(zhǎng)與收獲。
經(jīng)過(guò)20年發(fā)展，公募基金行業(yè)已經(jīng)在中國(guó)整個(gè)金融體系中占據(jù)重要地位。我個(gè)人有幾個(gè)感想：首先是感恩，行業(yè)創(chuàng)立至今，雖然仍有一些不足，但基金持有人、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、合作伙伴、媒體等，都給予行業(yè)發(fā)展巨大的支持和幫助，作為從業(yè)人員，我們懷有一顆感恩之心；其次，這是一個(gè)收獲的行業(yè)，而且這種收獲不僅是收獲現(xiàn)在，也是收獲未來(lái)，未來(lái)更加值得期待。最后，行業(yè)發(fā)展之路并非一帆風(fēng)順，也遇到磕磕絆絆，不管是現(xiàn)在還是未來(lái)也面臨巨大的挑戰(zhàn)，但是我們依然情懷未改，不忘初心，將會(huì)用更大熱情和信心征戰(zhàn)未來(lái)，收獲未來(lái)。
基蕩二十年：是什么樣的機(jī)遇和原因，促使您來(lái)到嘉實(shí)基金的？
李松林：大學(xué)畢業(yè)后，我就進(jìn)入證券行業(yè)。1997年初開始參與公募基金行業(yè)籌建的討論，1998年正式參與籌備，當(dāng)時(shí)我還在證券公司，并不完全清楚基金行業(yè)前景如何。在我參與籌備的第一家基金公司工作4年之后，2002年，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)有了10多家基金公司。那年有一個(gè)機(jī)會(huì)讓我加入嘉實(shí)基金。當(dāng)時(shí)，我與現(xiàn)在的嘉實(shí)基金董事長(zhǎng)趙學(xué)軍博士進(jìn)行了深入交談，趙總對(duì)行業(yè)發(fā)展有很多很有遠(yuǎn)見的想法，描繪出美好的行業(yè)藍(lán)圖。而且，趙總給予年輕人很多指導(dǎo)，幫助我規(guī)劃未來(lái)職業(yè)發(fā)展路徑，這一點(diǎn)使我深受鼓舞。
剛到嘉實(shí)基金時(shí)，公司規(guī)模還比較小，我主要負(fù)責(zé) IT 和運(yùn)營(yíng)管理。2002年9月，嘉實(shí)基金一共也就30多人，兩個(gè)會(huì)議室打通之后就可以開全體員工大會(huì)。在趙總的帶領(lǐng)下，嘉實(shí)基金迅速成長(zhǎng)，我不僅親眼見證了趙總描繪的美好藍(lán)圖逐一實(shí)現(xiàn)，成為行業(yè)領(lǐng)先者，自己也伴隨嘉實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展和需求從技術(shù)、運(yùn)營(yíng)工作投身到了互聯(lián)網(wǎng)金融和市場(chǎng)零售工作中來(lái)。轉(zhuǎn)眼已在嘉實(shí)基金工作了這么長(zhǎng)時(shí)間。這16年，嘉實(shí)基金給了我成長(zhǎng)的空間和平臺(tái)，我也希望在這樣的平臺(tái)做更多有意義的事情。
基蕩二十年：這20年行業(yè)發(fā)展中親歷什么事印象最深呢？
李松林：公募基金行業(yè)發(fā)展有幾個(gè)標(biāo)志性的事情。一是逐步走向成熟和規(guī)范。這個(gè)標(biāo)志性的事件是開放式基金發(fā)行。當(dāng)時(shí)成立了專家委員會(huì)，考慮的首要問(wèn)題是這個(gè)業(yè)務(wù)的規(guī)范是什么。那時(shí)候證監(jiān)會(huì)信息中心召集了我和其他幾個(gè)基金同行，作為骨干編寫了一個(gè)到目前為止還依然有價(jià)值的《開放式基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)交換協(xié)議》(以下簡(jiǎn)稱《協(xié)議》)。這份《協(xié)議》出來(lái)以后，所有的開放式基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了統(tǒng)一，奠定了開放式基金的順利發(fā)展，這個(gè)對(duì)行業(yè)當(dāng)時(shí)影響還是挺大的。
二是今年養(yǎng)老目標(biāo)基金獲準(zhǔn)入市。公募基金行業(yè)主動(dòng)參與養(yǎng)老投資，積極進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)、投研儲(chǔ)備，開展投資者教育，為養(yǎng)老第三支柱建設(shè)貢獻(xiàn)力量，這不僅是基金行業(yè)迎來(lái)良好的發(fā)展機(jī)會(huì)，更是一種社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)。養(yǎng)老前景雖好，但未來(lái)發(fā)展道路上我們?nèi)沃氐肋h(yuǎn)。借用管理大師彼得·德魯克的名言，“任何時(shí)候做正確的事比正確的做事更重要”。我國(guó)已進(jìn)入老齡化快速發(fā)展的階段，目前市場(chǎng)估值處于歷史低位，此時(shí)推出養(yǎng)老一定是非常正確的事。我們?cè)谧鲆患_的事情，在未來(lái)可期發(fā)展的方向上做正確的事情。
2、投資者體驗(yàn)很重要但不能忽視風(fēng)險(xiǎn)
基蕩二十年：您的職業(yè)軌跡為什么從業(yè)務(wù)中后臺(tái)到了業(yè)務(wù)前臺(tái)？如何看互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)？
李松林：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)剛蕩起金融漣漪，趙總認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)很重要，就點(diǎn)名讓我來(lái)做，所以2013年我開始管互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。
很多時(shí)候看事情需要看本質(zhì)。比如，提升投資人的體驗(yàn)很重要，但片面強(qiáng)調(diào)迎合投資人的體驗(yàn)，而忽視由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)本末倒置，容易忽視行業(yè)核心的價(jià)值而去追求并不重要的東西。2013年我就說(shuō)過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展需要注意風(fēng)險(xiǎn)管控”。因?yàn)槲蚁嘈乓粋€(gè)挨過(guò)餓的人和一個(gè)沒(méi)有挨過(guò)餓的人他的思維方式和行為方式是一定有差異的，所以不加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控難免會(huì)出問(wèn)題。目前所有的監(jiān)管都是為了支持這個(gè)行業(yè)更健康的發(fā)展，營(yíng)造一個(gè)更有利的健康環(huán)境，支持整個(gè)行業(yè)健康、長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。例如股票基金曾經(jīng)準(zhǔn)備做 T+0，我們要不要追求這種東西？我們追求的一定是長(zhǎng)期的投資收益，T+0 的交易制度的實(shí)行將引發(fā)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)的行為，跟我們的初衷完全相悖。
公募基金是極具普惠金融屬性的行業(yè)，主要為大眾投資者提供理財(cái)服務(wù)與產(chǎn)品，盡可能保障大眾投資者的利益。我覺得我們現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)資產(chǎn)配置的時(shí)代。資產(chǎn)配置重要的核心是分散風(fēng)險(xiǎn)，提高組合的風(fēng)險(xiǎn)收益，而不是增加收益。分散風(fēng)險(xiǎn)有三種方式，一是選優(yōu)秀的管理人，二是投資多類型的資產(chǎn)，包括股票、混合、債券、貨幣等各種資產(chǎn)，三是空間分散，可以全球配置。任何時(shí)候看這個(gè)基金行業(yè)重要的都是投資能力和最終的客戶盈利。
3、賣“看好”的產(chǎn)品而非“好看”的產(chǎn)品
基蕩二十年：您支持貨幣基金 T+0 這個(gè)1萬(wàn)元的上限嗎？發(fā)售產(chǎn)品最先考慮什么？
李松林：我支持，有些貨幣本身是流動(dòng)性管理工具，所以在投資者急需用錢的特殊情況下，如果能T+0的贖回是好的。
事實(shí)上，銷售是一個(gè)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。為什么主動(dòng)型股票基金發(fā)展那么難？因?yàn)橥顿Y人沒(méi)有真正賺到錢，投資人買賣的時(shí)間掌握得不合適，往往是買在了高點(diǎn)，賣在了低點(diǎn)。如果讓投資人掌握比較好時(shí)點(diǎn)，投資人的體驗(yàn)會(huì)提升，未來(lái)的銷售工作也會(huì)簡(jiǎn)化。投資產(chǎn)品賣的是未來(lái)的價(jià)值，這就要求銷售具備專業(yè)能力。對(duì)于未來(lái)什么資產(chǎn)有價(jià)值我們需要有自己的判斷，然后我們把未來(lái)“看好”的資產(chǎn)讓投資者去買，而不是去賣過(guò)去“好看”的產(chǎn)品。把看好的產(chǎn)品通過(guò)專業(yè)的銷售賣給合適的客戶，這是我們銷售需要做的事情。這幾年嘉實(shí)在市場(chǎng)震蕩中仍在堅(jiān)持自己的理念和追求，我們看重的不是基金簡(jiǎn)單的掙錢，而是看重客戶的盈利，我們以這樣的指標(biāo)衡量產(chǎn)品、衡量投資。產(chǎn)品創(chuàng)造價(jià)值、產(chǎn)品創(chuàng)造業(yè)績(jī)。今后，全能型的基金產(chǎn)品會(huì)逐漸減少，細(xì)分化、工具化的基金產(chǎn)品將是基金公司重要的發(fā)展方向和競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，嘉實(shí)會(huì)持續(xù)在細(xì)分領(lǐng)域布局。
4、投資者教育是引領(lǐng)、發(fā)掘、啟發(fā)客戶需求的過(guò)程
基蕩二十年：投資者教育這個(gè)問(wèn)題不是一個(gè)基金公司能解決的吧？
李松林：投資者是基金業(yè)健康發(fā)展的基石，樹立理性科學(xué)長(zhǎng)期的投資理念，有利于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。投資者教育工作也是一項(xiàng)長(zhǎng)期、艱巨的工作。我們不僅要提供給投資者理論指導(dǎo)，我們更應(yīng)該通過(guò)產(chǎn)品的制度設(shè)計(jì)、更精準(zhǔn)的投顧服務(wù)幫助約束投資人的非理性交易行為，幫助他們體驗(yàn)科學(xué)、理性投資而賺到錢，這樣他們對(duì)正確投資的理解就會(huì)更深刻。
我對(duì)嘉實(shí)客戶做過(guò)很多分析，長(zhǎng)期能掙錢的客戶更理性也非常好溝通，市場(chǎng)如果有好的產(chǎn)品提供這些客戶選擇，他們是認(rèn)可的。我覺得現(xiàn)在行業(yè)已經(jīng)在調(diào)整和改變，比如今年入市的養(yǎng)老目標(biāo)基金，嘉實(shí)發(fā)行的兩年封閉期的產(chǎn)品，嘉實(shí)理財(cái)嘉推出的止盈定投、嘉貝智投等。通過(guò)產(chǎn)品的制度設(shè)計(jì)和投顧服務(wù)的提升確實(shí)能給投資者帶來(lái)全新的投資理念，幫助他們科學(xué)合理進(jìn)行投資。
基蕩二十年：會(huì)提醒基金投資人申購(gòu)和贖回嗎？
李松林：作為基金管理人，我們可以做一些市場(chǎng)的判斷，關(guān)于配置、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的提醒，但真正幫助客戶實(shí)際的盈利需要靠制度性的約束。比如嘉實(shí)直銷平臺(tái)理財(cái)嘉推出的止盈定投業(yè)務(wù)，投資者反響就不錯(cuò)。長(zhǎng)期來(lái)看通過(guò)基金定投達(dá)到盈利目標(biāo)是大概率事件，止盈定投策略通過(guò)止盈點(diǎn)的設(shè)立，投資者在實(shí)現(xiàn)投資收益目標(biāo)后，將本金和收益自動(dòng)轉(zhuǎn)化為貨幣基金，幫助投資者將收益落袋為安。類似的，還有嘉實(shí)新添系列產(chǎn)品。采用“固收+打新+權(quán)益”投資策略，采用“封閉式管理與定期開放相結(jié)合” 的運(yùn)作模式，1年開放1次，以降低頻繁申購(gòu)、贖回帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊，同時(shí)依據(jù)市場(chǎng)情況適當(dāng)增加杠桿，力爭(zhēng)提高基金收益。這種封閉期的運(yùn)作也在我們很多專戶產(chǎn)品中得到運(yùn)用。我現(xiàn)在也比較認(rèn)可的是稍微長(zhǎng)期一些的、兩年到三年定期開放的產(chǎn)品，通過(guò)這個(gè)方式能看到市場(chǎng)的調(diào)整和改變，而且我也特別堅(jiān)持在市場(chǎng)比較弱的時(shí)候發(fā)產(chǎn)品。近幾年來(lái)嘉實(shí)堅(jiān)持在市場(chǎng)低位布局，在市場(chǎng)低位時(shí)申購(gòu)嘉實(shí)產(chǎn)品的客戶也絕大多數(shù)獲得了正收益，有些客戶甚至獲利更為豐厚。
5、行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)將由投資、銷售、產(chǎn)品和資產(chǎn)配置四要素驅(qū)動(dòng)
基蕩二十年：您覺得公募基金行業(yè)未來(lái)哪方面特別有發(fā)展？
李松林：一個(gè)是 AI 和智能投顧，另外一個(gè)是養(yǎng)老，這兩個(gè)方向我特別看好。我們把基金行業(yè)的發(fā)展劃分為四個(gè)階段：第一階段是封閉式基金階段，以投資為驅(qū)動(dòng)，投資是首位。第二階段是有開放式基金以后，以投資+銷售雙輪驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)品重要性沒(méi)那么強(qiáng)。第三階段是2007年到2008年，產(chǎn)品充分放開以后，逐漸成為投資+銷售+產(chǎn)品三要素驅(qū)動(dòng)，這個(gè)階段產(chǎn)品的作用逐漸體現(xiàn)，誰(shuí)的產(chǎn)品布局更好，誰(shuí)就更能找到比較好的時(shí)機(jī)發(fā)行。
未來(lái)將跨入第4個(gè)階段，公募基金行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)將由投資、銷售、產(chǎn)品和資產(chǎn)配置四要素驅(qū)動(dòng)?；仡櫥饦I(yè)成立20年來(lái)，雖然公募基金主動(dòng)管理型股基長(zhǎng)期業(yè)績(jī)可觀，但基金賺錢、投資者不賺錢的情況非常普遍。嘉實(shí)基金近幾年正在著力打造專業(yè)的投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，針對(duì)的就是這一痛點(diǎn)。未來(lái)智能投顧將在資產(chǎn)配置方面扮演更重要的角色?，F(xiàn)在公募基金產(chǎn)品有五千多只，需要借助人工智能的方式挑選基金產(chǎn)品。隨著技術(shù)的發(fā)展，技術(shù)的性能跟容量讓我們能夠做人工智能。以前我們的計(jì)算能力、大數(shù)據(jù)的準(zhǔn)備、方法論可能都沒(méi)達(dá)到這個(gè)程度。但現(xiàn)在到這個(gè)時(shí)候，我覺得已經(jīng)條件具備。一個(gè)是外部需求，第二系統(tǒng)能支持，所以我覺得智能投顧一定會(huì)做起來(lái)，必須做起來(lái)。未來(lái)誰(shuí)能把這個(gè)做大做強(qiáng)很可能會(huì)勝出，從起步來(lái)講，我們跟國(guó)際先進(jìn)水平比差距不大。
基蕩二十年：您對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金期限怎么看？嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)基金是期限最長(zhǎng)的嗎？
李松林：今年，養(yǎng)老目標(biāo)基金的推出，將會(huì)是資產(chǎn)配置時(shí)代一個(gè)非常好的養(yǎng)老選擇。基于養(yǎng)老資金長(zhǎng)期性、持續(xù)性和收益性的考慮，養(yǎng)老投資一定是長(zhǎng)期的、馬拉松式的投資過(guò)程。因此在進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)要選擇長(zhǎng)期的資產(chǎn)，進(jìn)行期限匹配，這也有利于樹立投資人長(zhǎng)期的投資理念。嘉實(shí)獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金是目前市場(chǎng)封閉時(shí)間最長(zhǎng)的養(yǎng)老目標(biāo)基金。對(duì)于基金管理人來(lái)講，基金投資的風(fēng)險(xiǎn)管理尤其重要。我們要考慮做長(zhǎng)期的投資，要把養(yǎng)老金的錢放在一個(gè)未來(lái)收益最可期的方向上，而不是獲取一些短期的收益。通過(guò)制度性的設(shè)置，強(qiáng)制讓投資人長(zhǎng)期持有，不要頻繁的買賣交易，通過(guò)這樣的方式讓投資人獲得更高的收益。我們期待并相信養(yǎng)老產(chǎn)品未來(lái)會(huì)有較好的回報(bào)。
基蕩二十年：現(xiàn)在 BAT 都有了基金銷售牌照，您對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)有一些什么樣的看法？
李松林：這是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)多元化和普惠金融的一種體現(xiàn)，獲得銷售牌照后進(jìn)一步擴(kuò)充了基金銷售渠道，能夠讓更多的用戶從互聯(lián)網(wǎng)渠道購(gòu)買基金。隨著監(jiān)管層資管業(yè)務(wù)回歸本源的政策指引，互聯(lián)網(wǎng)未來(lái)更專注把平臺(tái)優(yōu)勢(shì)做到較大化，而基金公司更專注提高投研能力和研發(fā)更豐富的產(chǎn)品，提供更精準(zhǔn)的投顧服務(wù)，大家優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)更有利于做大做強(qiáng)。平臺(tái)上需要對(duì)客戶負(fù)責(zé)，篩選掉差的產(chǎn)品，這點(diǎn)非常重要?；ヂ?lián)網(wǎng)與公募基金行業(yè)連接，過(guò)去已經(jīng)共同締造了輝煌的業(yè)績(jī)，未來(lái)更有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
總體上來(lái)講，我們的市場(chǎng)很大，無(wú)論是養(yǎng)老金的長(zhǎng)期投資，還是智能投顧的發(fā)展，只要我們?cè)谡_的方向上努力奔跑，我們便可以投入更多資源、更多熱情征戰(zhàn)下一個(gè)20年。
