上海2018年12月13日電 /美通社/ -- 由華爾街見(jiàn)聞和選股寶主辦，森浦資訊協(xié)辦的“點(diǎn)金石”分析師評(píng)選將于12月16日晚舉行。這塊集結(jié)了行業(yè)專(zhuān)家、大數(shù)據(jù)、媒體傳播力的“點(diǎn)金石”，激起資本市場(chǎng)千層漣漪。
為何華爾街見(jiàn)聞要舉辦分析師評(píng)選活動(dòng)？這場(chǎng)意在“點(diǎn)石成金”的評(píng)選，與其他分析師評(píng)選又有何異同？華爾街見(jiàn)聞創(chuàng)始人吳曉鵬將為讀者一一解答。
服務(wù)資本市場(chǎng)用戶(hù)的初心
在被問(wèn)及舉辦“點(diǎn)金石“分析師評(píng)選活動(dòng)的背景時(shí)，吳曉鵬說(shuō)，華爾街見(jiàn)聞?wù)Q生之初的定位就是服務(wù)資本市場(chǎng)用戶(hù)。這些年，他們也一直在朝著這個(gè)方向努力。
華爾街見(jiàn)聞從國(guó)內(nèi)首創(chuàng)7*24小時(shí)實(shí)時(shí)快訊開(kāi)始，致力于為投資者用戶(hù)提供快速、專(zhuān)業(yè)、全面的金融信息服務(wù)。高質(zhì)量的快訊服務(wù)，令其覆蓋了大量的專(zhuān)業(yè)投資者。但他們并未止步，不斷升級(jí)服務(wù)形式，比如華爾街見(jiàn)聞的訂閱會(huì)員服務(wù)，每天圍繞全球和A股市場(chǎng)的波動(dòng)，在快訊服務(wù)上提供進(jìn)一步的必讀專(zhuān)業(yè)研究分析。
這個(gè)會(huì)員服務(wù)體系的團(tuán)隊(duì)主要由買(mǎi)方金融機(jī)構(gòu)從業(yè)者、明星賣(mài)方分析師、以及資深專(zhuān)業(yè)財(cái)經(jīng)媒體人員構(gòu)成，既有專(zhuān)業(yè)的金融研究背景，也有互聯(lián)網(wǎng)傳播基因。之所以組建這樣一個(gè)團(tuán)隊(duì)，是因?yàn)橄Ｍ麖膶?zhuān)業(yè)以及可讀性?xún)煞矫?，為投資者用戶(hù)提供較好的體驗(yàn)。
之后，華爾街見(jiàn)聞成立了自己的原創(chuàng)團(tuán)隊(duì)，包括全天候科技團(tuán)、資管和金融機(jī)構(gòu)報(bào)道團(tuán)隊(duì)以及見(jiàn)智公司研究團(tuán)隊(duì)，其成員來(lái)自專(zhuān)業(yè)賣(mài)方及買(mǎi)方團(tuán)隊(duì)，對(duì)全球市場(chǎng)大公司進(jìn)行深度的全覆蓋、框架式的跟蹤研究和分析報(bào)道。
“我們的布局越來(lái)越全面。而這一系列的戰(zhàn)略布局，都是來(lái)自同一個(gè)指導(dǎo)性的原則的：那就是更加貼近市場(chǎng)，更加貼近投資，為投資者提供更好的金融信息服務(wù)。而我們之所以要搞“點(diǎn)金石”評(píng)選，也是出于這個(gè)目的。分析師是這個(gè)市場(chǎng)重要的參與者，他們提供的服務(wù)是這個(gè)市場(chǎng)重要的信息組成部分。我們希望能夠給投資者提供一個(gè)更加客觀的參考平臺(tái)，告訴他們，哪些分析師更值得信賴(lài)?！眳菚赠i如是說(shuō)。
評(píng)選模式背后的考量
本次評(píng)選活動(dòng)的一大亮點(diǎn)是采取了機(jī)構(gòu)打分和量化模型相結(jié)合的方法，至于為什么要選擇此種評(píng)選模式，吳曉鵬給出了這樣的回答：“最初，我們內(nèi)部也提出了幾種不同的評(píng)選模式，既有買(mǎi)方投票，主觀打分的模式，也有依靠量化模型，對(duì)分析師投資建議量化打分的模式。應(yīng)該說(shuō)，這些模式各有利弊，買(mǎi)方機(jī)構(gòu)打分這種模式，已經(jīng)存在了很多年了，影響力比較大。但最近幾年，確實(shí)也出現(xiàn)了一些問(wèn)題，比如買(mǎi)方投票搞得久了，就很容易出現(xiàn)‘拉票’的行為。另外，少數(shù)大機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)選結(jié)果的影響力逐漸增大，使得投票結(jié)果很容易偏離最初的目標(biāo)?！?/p>
當(dāng)然，純粹依賴(lài)量化，也有自己的問(wèn)題，很容易讓分析師變得功利化，過(guò)度去追逐某些短期量化業(yè)績(jī)指標(biāo)，而忽視了對(duì)研究框架的深入探索。在賣(mài)方分析師提供的服務(wù)中，可量化評(píng)估的部分有限，想要全面的評(píng)估分析師的專(zhuān)業(yè)價(jià)值也有難度。純量化模式小券商往往更容易突出。
所以，在權(quán)衡了各種方法后，華爾街見(jiàn)聞最終決定將這兩種方式結(jié)合到一起：既有主觀的機(jī)構(gòu)打分，也有量化模型的打分，兩個(gè)分值以一定的權(quán)重設(shè)置加總計(jì)分。通過(guò)這種方法，既反映了分析師的綜合研究能力，也可以反映分析師投資建議的可參考性。
“目前市場(chǎng)中買(mǎi)方打分的模式影響力更大些，但這種評(píng)選結(jié)果，更多是買(mǎi)方機(jī)構(gòu)所青睞的分析師類(lèi)型，對(duì)中小投資者來(lái)說(shuō)，他們更關(guān)注一些直接的東西，比如分析師的建議是不是能帶來(lái)正收益，讓自己跑贏大盤(pán)，跑贏CPI。我們就是想給投資者提供這樣的渠道，讓他們了解，這個(gè)市場(chǎng)中哪些分析師的觀點(diǎn)更應(yīng)該被關(guān)注?！眳菚赠i這樣說(shuō)道。
如何排除買(mǎi)方評(píng)分的“噪音”
這次“點(diǎn)金石”評(píng)選活動(dòng)，華爾街見(jiàn)聞做了很多嘗試去避免買(mǎi)方打分所帶來(lái)的問(wèn)提。首先，在買(mǎi)方機(jī)構(gòu)的選擇方面，他們采用了邀約制，一共邀請(qǐng)了近40家主動(dòng)權(quán)益管理規(guī)模在100億以上的機(jī)構(gòu)，包括了大型公募基金、券商資管、保險(xiǎn)資管，大型私募等。
其次，投票機(jī)構(gòu)的名單是不對(duì)外公開(kāi)的，所以，分析師候選人是不知道投票方名字的。而且，最終的選票采用了同票同權(quán)的計(jì)票方法，所以，不會(huì)出現(xiàn)投票結(jié)果向大機(jī)構(gòu)傾斜這種情況。
最后，除了對(duì)這些評(píng)選規(guī)則的改進(jìn)外，“點(diǎn)金石”也引入了第三方平臺(tái)，來(lái)擴(kuò)大投票基數(shù)。這次，華爾街見(jiàn)聞與森浦資訊合作完成了宏觀和債券這兩個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)的評(píng)選，森浦資訊的用戶(hù)包括貨幣經(jīng)紀(jì)公司、銀行、證券公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)。在這次評(píng)選活動(dòng)中，有近千名專(zhuān)業(yè)投資者參與，這些投票人有著豐富的專(zhuān)業(yè)背景，他們的投票結(jié)果，更加真實(shí)的反映了市場(chǎng)對(duì)分析師的看法。
吳曉鵬說(shuō)：“我們并不盲目追求投票人的數(shù)量，而是希望投票人能對(duì)他們投票的分析師有比較深入的了解后，再來(lái)投票。而不是盲目追求票數(shù)。如果選票是隨大流投出的，意義不大，甚至可以說(shuō)是‘噪音’，是應(yīng)該被排除掉的。未來(lái)我們也希望能和更多的機(jī)構(gòu)來(lái)合作，讓更多有專(zhuān)業(yè)背景的投資人來(lái)參與到我們的評(píng)選活動(dòng)中，讓評(píng)選能夠更加客觀的反映分析師的真實(shí)水平。”
“點(diǎn)金石”的量化模型
“點(diǎn)金石”評(píng)選在建立量化模型上做了很多嘗試，比如短期和長(zhǎng)期的薦股成功次數(shù)、薦股成功率、絕對(duì)收益和相對(duì)收益模式、盈利預(yù)測(cè)值和真實(shí)值的差值等各種因子。然后從這些量化因子中，尋找出有效的因子，代入量化模型中，按照一定的統(tǒng)計(jì)方法得到一個(gè)分值，然后再把這個(gè)分值和買(mǎi)方打分相加，從而得到最終的結(jié)果。
“點(diǎn)金石”量化模型的搭建原則有三個(gè)，第一個(gè)就是客觀，純粹的，毫無(wú)添加的客觀，只要設(shè)定了一個(gè)規(guī)則，最終結(jié)果是什么就是什么，不會(huì)有任何的干預(yù)；第二個(gè)原則是預(yù)測(cè)性，比如分析師薦股之后，投資者買(mǎi)入后一段時(shí)間內(nèi)賺錢(qián)了，再比如分析師給出了一個(gè)盈利預(yù)測(cè)，最終的實(shí)際盈利偏差有限，這些都是預(yù)測(cè)成功的例子；第三個(gè)原則是收益率原則，在這個(gè)量化模型中，會(huì)有一定的收益率門(mén)檻，對(duì)輸出結(jié)果進(jìn)行限制。在這三個(gè)原則的基礎(chǔ)上，再去調(diào)試這個(gè)模型，使得輸出更加均衡，更加真實(shí)客觀。
今年的統(tǒng)計(jì)中，華爾街見(jiàn)聞團(tuán)隊(duì)追蹤了大概62000份研究報(bào)告的內(nèi)容，并對(duì)其中的關(guān)鍵信息進(jìn)行了數(shù)據(jù)提取和分析。獲得這些信息僅僅是第一步，后續(xù)還有很多數(shù)據(jù)清洗的工作，比如要將這數(shù)萬(wàn)份報(bào)告按照一定的規(guī)則分類(lèi)，再去提取報(bào)告時(shí)點(diǎn)前后一段時(shí)間內(nèi)的個(gè)股、大盤(pán)的走勢(shì)，再以特定的方法進(jìn)行量化指標(biāo)的計(jì)算提取。
“為了讓結(jié)果更加精準(zhǔn)，我們還排除了停牌股、新股和次新股，并對(duì)不同機(jī)構(gòu)給出的投資建議進(jìn)行了均一化處理，通過(guò)這種方式，保證了輸入數(shù)據(jù)的精度。我們這次參與評(píng)選的30個(gè)行業(yè)，都是通過(guò)這樣的方式，計(jì)算出最終的評(píng)獎(jiǎng)結(jié)果的?！眳菚赠i這樣說(shuō)。
