上海2017年8月31日電 /美通社/ -- 作為市場(chǎng)上僅有的兩家未完成股權(quán)分置改革（以下簡(jiǎn)稱“股改”）的上市公司之一，佳通輪胎股份有限公司在時(shí)隔不到1年內(nèi)于2017年7月再次啟動(dòng)股改。從本次公布的股改方案來(lái)看，公司非流通股股東解決股改的誠(chéng)意及付出都有顯著提升。
長(zhǎng)期以來(lái)，佳通輪胎股份有限公司面臨的不僅僅是股權(quán)分置形成和遺留的歷史問(wèn)題，還需要面對(duì)如何合理平衡各大利益方的差異化訴求，確保股權(quán)分置改革帶來(lái)共贏局面。從本次股改方案的推出來(lái)看，公司的目的是在力求多方共贏的平衡下完成股改，希望通過(guò)解決股改問(wèn)題支持證券市場(chǎng)的改善，并合理平衡非流通股東和流通股東的訴求。解決股改之后公司也可以恢復(fù)融資功能，為其未來(lái)發(fā)展創(chuàng)造良好的平臺(tái)。
2017全新的股改方案，有三點(diǎn)值得關(guān)注：
一：股改對(duì)價(jià)合理，利好流通股東
為順利解決股改，非流通股股東在本次股改中擬以“資產(chǎn)贈(zèng)與”結(jié)合“資本公積轉(zhuǎn)增”的方式向流通股股東執(zhí)行對(duì)價(jià)安排。
根據(jù)公司公布的方案內(nèi)容，流通股東無(wú)償獲贈(zèng)佳通福建股權(quán)折合成股份，折合成每10股獲得2.5股對(duì)價(jià)的水平；以資產(chǎn)贈(zèng)與形成的資本公積按每10股轉(zhuǎn)增30股的比例獲得上市公司股份，也就是說(shuō)流通股股東每10股實(shí)得轉(zhuǎn)增股份30股，合計(jì)轉(zhuǎn)增510,000,000股。
以本次董事會(huì)決議公告日前20日的除權(quán)除息均價(jià)22.96元/股測(cè)算，流通股東合計(jì)獲贈(zèng)9.76億，流通股股東獲得的對(duì)價(jià)相當(dāng)于每股收益增厚57.14%。如果從資產(chǎn)對(duì)價(jià)的角度來(lái)講，非流通股股東付出的資產(chǎn)贈(zèng)與對(duì)價(jià)與上市公司原先的權(quán)益比例相比，從權(quán)益比例和凈資產(chǎn)的角度而言，流通股股東在福建佳通的間接權(quán)益占比提升57.14%，該部分權(quán)益的提升從資產(chǎn)對(duì)價(jià)可理解為相當(dāng)于每10股送5.7股。這一資產(chǎn)對(duì)價(jià)水平對(duì)于控股股東而言是較高的付出，也體現(xiàn)了上市公司及非流通股東的態(tài)度和誠(chéng)意。
從公司的歷史情況來(lái)看，上市公司還是非常注重股東回報(bào)的。從公開信息來(lái)看，自2010年起上市公司在扣除償還的負(fù)債后可供分配利潤(rùn)，近乎以100%的高比例現(xiàn)金分紅回報(bào)投資者，這一現(xiàn)金分紅比例遠(yuǎn)超A股絕大部分上市公司，股息率在上市公司中也排名前列。上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率也是在同行業(yè)的輪胎公司中是較低的水平。長(zhǎng)期的現(xiàn)金分紅也體現(xiàn)了上市公司對(duì)流通股東利益的保護(hù)，上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力在股改成功后也可得到大幅提升，流通股東也將有機(jī)會(huì)享受公司投資價(jià)值上升帶來(lái)的增值收益，共享公司成長(zhǎng)的潛在機(jī)遇。
二：合理平衡各方股東的利益訴求
該方案頗有創(chuàng)意地解決了公司遺留的股改問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)了公司股權(quán)分置改革與各利益方訴求差異的有機(jī)結(jié)合，既有效解決了廣大流通股東對(duì)非流通股東的對(duì)價(jià)補(bǔ)償訴求；也實(shí)現(xiàn)了非流通股東恢復(fù)股票流動(dòng)性的訴求，原先的非流通股票可獲得變現(xiàn)增值。本次股改對(duì)價(jià)安排中，除佳通中國(guó)以外的其他非流通股股東對(duì)價(jià)付出也是合理的，該部分股東在支付對(duì)價(jià)的同時(shí)也享受了公司權(quán)益的增厚。本次股改方案的設(shè)計(jì)綜合考慮了各類股東的利益安排。
通過(guò)本次股改可以恢復(fù)上市公司的融資功能，上市公司總股本的擴(kuò)張也有助于提升其未來(lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和并購(gòu)能力等，同時(shí)控股股東仍保持一定的控股比例，有助于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。
對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)資產(chǎn)贈(zèng)與結(jié)合每10股轉(zhuǎn)30股的資本公積轉(zhuǎn)增股本，既能有效解決目前上市公司現(xiàn)有股本規(guī)模較小，影響后續(xù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和并購(gòu)能力的弊端，通過(guò)股本擴(kuò)張也可增強(qiáng)司股票的流通性。公司無(wú)償獲得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)贈(zèng)與也有助于提升對(duì)福建佳通的控股權(quán)，顯著增加對(duì)福建佳通未來(lái)收益的分享，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有助于提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
三：上市公司提高了對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)福建佳通的控股權(quán)
由上市公司控股股東佳通中國(guó)向上市公司贈(zèng)與福建佳通29.14%股權(quán)，用于代表全體非流通股股東向流通股股東支付股改對(duì)價(jià)。上市公司用上述資產(chǎn)贈(zèng)與形成的資本公積金轉(zhuǎn)增1,020,000,000股，按每10股轉(zhuǎn)增30股的比例向上市公司全體股東進(jìn)行轉(zhuǎn)增。向股改實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊(cè)的全體流通股股東轉(zhuǎn)增510,000,000股，向佳通中國(guó)轉(zhuǎn)增483,506,000股，向佳通中國(guó)以外的其他非流通股股東轉(zhuǎn)增26,494,000股。上述轉(zhuǎn)增完成后，上市公司總股本由340,000,000股變更為1,360,000,000股。
上市公司取得佳通中國(guó)本次的贈(zèng)與資產(chǎn)后，其持有的福建佳通股權(quán)比例由51%提升至80.14%，上市公司在福建佳通的權(quán)益占比增長(zhǎng)57.14%，大大優(yōu)化了上市公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時(shí)有助于推進(jìn)企業(yè)的戰(zhàn)略制定和效率提升。
福建佳通作為佳通中國(guó)的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，也是引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的龍頭公司。福建佳通率先提出“精益制造”的理念，并貫穿于整個(gè)制造環(huán)節(jié)，有效管控成本，發(fā)揮效益較大化。近幾年，福建佳通也在引入智能化生產(chǎn)管理系統(tǒng)，持續(xù)投入設(shè)備自動(dòng)化升級(jí)，對(duì)能源管理進(jìn)行智能化監(jiān)控，積極探索工業(yè)4.0下的智能化制造之路。依托這一優(yōu)質(zhì)資源，福建佳通將持續(xù)推進(jìn)在輪胎行業(yè)的智能創(chuàng)新研發(fā)，更多關(guān)注具有前瞻性、領(lǐng)先行業(yè)發(fā)展的自主研發(fā)輪胎技術(shù)。同時(shí)，福建佳通也在銷售方面不斷優(yōu)化市場(chǎng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升在高附加值市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，致力于為用戶打造全方位的輪胎解決方案。
上市公司依托于福建佳通這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在未來(lái)公司競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展?jié)撃芴嵘确矫骖A(yù)計(jì)將面臨更多的機(jī)遇，從而有助于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)地增強(qiáng)投資者回報(bào)，為全體股東持續(xù)創(chuàng)造較好的投資價(jià)值。
總體來(lái)說(shuō)，本次股改方案顯示了大股東佳通中國(guó)對(duì)上市公司未來(lái)發(fā)展的信心和傾力支持。佳通中國(guó)自收購(gòu)上市公司以來(lái)，鑒于持股比例不多無(wú)法接受以直接送股解決股改的方式，而且直接送股的方式僅解決了公司的股權(quán)分置問(wèn)題但并沒(méi)有明顯改善公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，也無(wú)法有效提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。考慮到自收購(gòu)及置換上市公司時(shí)已付出較大的成本，佳通中國(guó)較難再接受更高的對(duì)價(jià)水平。本次股改方案顯示了大股東的誠(chéng)意和決心，佳通中國(guó)控股股東基于公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要，在合理平衡各方股東的利益訴求基礎(chǔ)上，擬以捐贈(zèng)資產(chǎn)結(jié)合轉(zhuǎn)增股份擴(kuò)充股本的方式解決股改，同時(shí)為順利推動(dòng)股改，佳通中國(guó)代替其他非流通股東先行墊付了股改對(duì)價(jià)。解決股改是上市公司發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)程的重要一步，在解決股改后上市公司將有一個(gè)更好的平臺(tái)，為日后的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、智能制造、規(guī)模提升、包括解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)聯(lián)交易、做大做強(qiáng)等提供有力的支持，也有機(jī)會(huì)為實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略提供更多的選擇。股權(quán)分置改革的完成有助于完善公司治理結(jié)構(gòu)，為廣大股東特別是現(xiàn)有的流通股股東創(chuàng)造一個(gè)更好的投資環(huán)境，促進(jìn)公司整體價(jià)值的提升。如通過(guò)實(shí)施本次股改的轉(zhuǎn)增也可以有效擴(kuò)大公司的股本規(guī)模，減少與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距，更好地支持公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。根據(jù)公司的公告內(nèi)容，公司也將通過(guò)多種方式和股東進(jìn)行溝通，9月5日將召開網(wǎng)絡(luò)溝通會(huì)與廣大股東進(jìn)行溝通，我們也將持續(xù)關(guān)注本次股改方案的相關(guān)進(jìn)程。
