深圳2008年10月7日電 /新華美通/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心發(fā)布一周投資策略，具體內(nèi)容如下：
-- 美國(guó)金融救助方案恐難治本，外圍主要市場(chǎng)普遍重挫。
美國(guó)政府7000億美元的金融救助方案幾經(jīng)波折，終于得以通過(guò)；招商證券策略小組認(rèn)為，該法案可望解決交易結(jié)構(gòu)方面的清算和信用危機(jī)，阻止金融體系崩潰，但無(wú)法阻止美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走弱。
歐洲各國(guó)政府亦忙于應(yīng)付銀行業(yè)危機(jī)，Dexia S.A.、Hypo Real 以及富通集團(tuán)等金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)接受政府救助，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣令人堪憂。
亞太各國(guó)政府也紛紛采取措施救助金融業(yè)，日本政府稱將視經(jīng)濟(jì)狀況以確定是否采取進(jìn)一步刺激措施；澳大利亞政府計(jì)劃逐步購(gòu)買(mǎi)住宅用不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款證券 (RMBS)；香港當(dāng)局出臺(tái)新措施以增加市場(chǎng)流動(dòng)性；而韓國(guó)政府決定提供貸款和債務(wù)擔(dān)保，以幫助面臨短期融資困難的中小企業(yè)。
近期公布的就業(yè)等數(shù)據(jù)加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，全球股市承受不同程度的打擊與拖累：道瓊斯指數(shù)一周下挫7.3%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)重挫9.4%，巴西、俄羅斯兩大資源國(guó)股市暴跌10%以上。
-- 金融危機(jī)對(duì)中國(guó)既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇
這場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)已經(jīng)令美歐金融業(yè)遭受了巨大損失，而越來(lái)越開(kāi)放的中國(guó)金融業(yè)能否得以幸免？盡管?chē)?guó)內(nèi)上市公司公布的相關(guān)損失并不多，但結(jié)合危機(jī)的發(fā)展態(tài)勢(shì)看，擁有數(shù)萬(wàn)億美元外匯的中國(guó)政府，其損失很可能超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)家主席胡錦濤在國(guó)慶前一周同美國(guó)總統(tǒng)布什就美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的電話溝通中表達(dá)了對(duì)事態(tài)的關(guān)注，并希望美國(guó)政府的救市措施能夠迅速見(jiàn)到成效，因?yàn)檫@“也符合中國(guó)利益”。上周末，人民銀行在美國(guó)眾議院通過(guò)金融救助方案后罕見(jiàn)地高調(diào)表態(tài)，積極評(píng)價(jià)美國(guó)參、眾議院，并表示“愿與美方加強(qiáng)協(xié)調(diào)與配合”，“共同維護(hù)國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定”。諸如此類(lèi)的種種跡象表明，中國(guó)金融業(yè)在此次金融危機(jī)中的潛在損失很可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，但可能主要存在于政府層面，因此中國(guó)政府對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)給予了較高程度的關(guān)注。而中國(guó)政府積極應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的過(guò)程，本身也是參與國(guó)際金融格局重建、增加國(guó)際影響力的過(guò)程，對(duì)此我們持謹(jǐn)慎樂(lè)觀且積極肯定的態(tài)度。另一方面，中國(guó)金融業(yè)的開(kāi)放趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，金融企業(yè)的海外擴(kuò)張同樣既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)；近期中國(guó)機(jī)構(gòu)參與海外并購(gòu)的消息頻頻流傳，值得關(guān)注。
-- 融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)果斷啟動(dòng)，政策之手應(yīng)能戰(zhàn)勝市場(chǎng)之禍
美國(guó)政府7000億救市方案可望解決交易結(jié)構(gòu)方面的清算和信用危機(jī)，阻止金融體系崩潰，但無(wú)法阻止美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走弱，全球股市均受此禍及，A 股市場(chǎng)能否獨(dú)善其身？這里有兩點(diǎn)值得期待：貨幣及信貸政策應(yīng)將加快放松。決策層對(duì)世界金融危機(jī)殃及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂可能正在加劇，促使其通過(guò)各種手段保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)維持強(qiáng)勁而穩(wěn)定的增長(zhǎng)；這將具有極其重要的政治意義，不論是對(duì)國(guó)內(nèi)還是國(guó)際形勢(shì)均是如此，97年亞洲金融風(fēng)暴時(shí)中國(guó)政府的作為與結(jié)果可供借鑒；未來(lái)反彈走勢(shì)的演變應(yīng)將視乎更多具有實(shí)質(zhì)性影響的經(jīng)濟(jì)刺激政策的出臺(tái)，例如，招商證券策略小組認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)信貸政策放松的傳言并不一定是空穴來(lái)風(fēng)。其次，政策性反彈行情已成共識(shí)。周末證監(jiān)會(huì)果斷啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，其意義并不在于可能帶來(lái)有限的增量資金，而在于再次強(qiáng)烈傳遞了決策層護(hù)市挺市的意愿和決心。而大型央企在政策指引下所形成的增持與回購(gòu)合力，正在繼續(xù)引發(fā)平均倉(cāng)位極低的機(jī)構(gòu)投資者的共識(shí)，將足以抵消外圍股市之禍。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)在短暫調(diào)整反映外圍市場(chǎng)波動(dòng)之后，政策性反彈行情仍有望延續(xù)。
