北京2015年7月21日電 /美通社/ -- 據(jù)韜睿惠悅和《金融時(shí)報(bào)》聯(lián)合研究報(bào)道，2014年，全球100強(qiáng)另類投資管理公司管理的資產(chǎn)總額已經(jīng)達(dá)到了3.5萬(wàn)億美元（2013年為3.3萬(wàn)億美元）。《全球另類資產(chǎn)調(diào)查》包含九個(gè)資產(chǎn)類別和七個(gè)投資者類型。報(bào)告顯示，在前100強(qiáng)另類投資管理公司中，房地產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)份額較大（超過(guò)1萬(wàn)億美元，33%），然后是對(duì)沖基金（7910億美元，23%），私募股權(quán)基金（7670億美元，22%），私募股權(quán)母基金（PEFoFs）(3420億美元，10%)，對(duì)沖基金母基金（FoHFs）（2140億美元，5%），基建（4%）和低流動(dòng)信貸（3%）。
報(bào)告還列舉了各個(gè)地區(qū)按管理資產(chǎn)規(guī)模（AUM）的著名資產(chǎn)管理公司。來(lái)源更為廣泛的調(diào)查數(shù)據(jù)（共含623個(gè)條目）顯示，目前全球另類投資資產(chǎn)規(guī)?？傤~已經(jīng)達(dá)到6.3萬(wàn)億美元（2013年為5.7萬(wàn)億美元），資產(chǎn)類別分布大體與前100名另類資產(chǎn)管理公司比例相同，例外的是房地產(chǎn)（下降至總規(guī)模的23%）和對(duì)沖基金（增至總規(guī)模的27%）。
韜?；輴傊袊?guó)區(qū)投資咨詢總經(jīng)理毛曉佟表示：“機(jī)構(gòu)投資者每年繼續(xù)將數(shù)十億美元巨額資金用于各種投資機(jī)會(huì)，而非購(gòu)買債券和股票，目前這些機(jī)會(huì)越來(lái)越多地被視為核心配置，而不再被視為另類資產(chǎn)。同時(shí)，在這個(gè)群組內(nèi)，具體‘資產(chǎn)類別’之間的界限正在模糊。投資者正在把更多精力放在內(nèi)在回報(bào)因素而非‘資產(chǎn)類別’上。雖然我們認(rèn)為這一領(lǐng)域的許多資產(chǎn)管理公司會(huì)繼續(xù)吸引資本，但是只有那些認(rèn)識(shí)到機(jī)構(gòu)投資方法日趨復(fù)雜、并采取相應(yīng)調(diào)整措施的公司才會(huì)真正取得成功?！?/p>
這份研究報(bào)告包含多種不同機(jī)構(gòu)投資者類型的數(shù)據(jù)。相關(guān)內(nèi)容表明，養(yǎng)老金資產(chǎn)在前100項(xiàng)另類管理公司資產(chǎn)中占有三分之一（33%），然后是財(cái)富管理公司（19%），保險(xiǎn)公司（8%），主權(quán)財(cái)富基金（5%），銀行（4%），母基金（3%），捐贈(zèng)和基金會(huì)（2%）。
毛曉佟表示：“另類資產(chǎn)管理行業(yè)擁有優(yōu)秀的投資團(tuán)隊(duì)，如果輔以合理利益和公平資費(fèi)，必將成為一種很有競(jìng)爭(zhēng)力的投資方式。然而，所有投資者，從保險(xiǎn)公司到主權(quán)財(cái)富基金投資者，都應(yīng)首先確保自己擁有足夠的監(jiān)管水平，使他們能夠區(qū)分真正和可持續(xù)的技能，特別是針對(duì)極其復(fù)雜的另類資產(chǎn)的投資管理技能。鑒于當(dāng)前市場(chǎng)缺乏清晰的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，這將確保他們充分利用不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)波動(dòng)和優(yōu)秀投資機(jī)會(huì)?！?/p>
研究報(bào)告表明，在前100名資產(chǎn)管理公司中，北美仍然是另類資本投資的較大目的地（47%）；不過(guò)，基建和非流動(dòng)性信貸領(lǐng)域里有更多資本投向了歐洲?？傮w上，36%的另類資產(chǎn)投向了歐洲，9%投向了亞太地區(qū)，8%投向了世界其他地區(qū)。
如果按照養(yǎng)老資金規(guī)模排名，前100名資產(chǎn)管理公司管理了超過(guò)1.4萬(wàn)億美元養(yǎng)老資金。房地產(chǎn)管理公司仍然以36%的份額管理著最多的養(yǎng)老資產(chǎn)，其后分別為私募股權(quán)母基金（20%），私募股權(quán)基金（15%），對(duì)沖基金（12%），基建（8%），對(duì)沖基金母基金（6%），低流動(dòng)性信貸（4%，2013年為2%）和大宗商品（1%）。
毛曉佟說(shuō)：“隨著‘資產(chǎn)類別’界線不斷模糊，投資者面臨越來(lái)越多的投資選擇 -- 但是，他們必須知道，并非所有另類資產(chǎn)投資價(jià)值都是一樣的。有些另類資產(chǎn)非常復(fù)雜，需要很高的管理能力，如對(duì)沖基金和私募股權(quán)。但是其他一些另類資產(chǎn)可能相對(duì)簡(jiǎn)單，如房地產(chǎn)和低流動(dòng)信貸。目前，投資者傾向于區(qū)別對(duì)待另類資產(chǎn)類型。比如，有人試圖通過(guò)房地產(chǎn)、基建和一些分散化的對(duì)沖基金策略來(lái)增強(qiáng)組合的多元化；有人希望通過(guò)其他對(duì)沖基金策略和私募股權(quán)獲取更高的超額回報(bào)。投資者很快就接受并運(yùn)用這種更加細(xì)化的、回報(bào)導(dǎo)向的投資理念，形成自己的組合投資結(jié)構(gòu)，而不再利用傳統(tǒng)的‘資產(chǎn)類別’方法?！?/p>
此次調(diào)查表明，在2014年年底，財(cái)富管理資產(chǎn)領(lǐng)域前25個(gè)另類資產(chǎn)管理公司管理著4540億美元（上升7%）；保險(xiǎn)資金領(lǐng)域前25家資產(chǎn)管理公司管理著2880億美元（上升5%）；主權(quán)財(cái)富領(lǐng)域的前25家另類投資管理公司管理著1550億美元（大體持平）；銀行資產(chǎn)領(lǐng)域的前25家另類資產(chǎn)管理公司管理著1400億美元（上升12%）；母基金領(lǐng)域的前25家另類基金管理公司管理著1220億美元（上升23%）；捐贈(zèng)和基金會(huì)領(lǐng)域的前25家資產(chǎn)管理公司管理著810億美元（下降3%）。
毛曉佟說(shuō)：“過(guò)去五年，從事另類資產(chǎn)管理的公司數(shù)量增加了三倍。隨著投資者投資持續(xù)多元化，并試圖從單純長(zhǎng)期股權(quán)等傳統(tǒng)回報(bào)來(lái)源以外尋找優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)，這一數(shù)量會(huì)繼續(xù)增加。這一趨勢(shì)培育了一個(gè)具有高度競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)，并產(chǎn)生了許多創(chuàng)新方法，解決長(zhǎng)期處于低回報(bào)水平的市場(chǎng)挑戰(zhàn)和養(yǎng)老金領(lǐng)域持續(xù)高赤字問(wèn)題。然而，有人對(duì)該行業(yè)的部分現(xiàn)象提出了批評(píng)，認(rèn)為扣除費(fèi)用后這些投資并未增值，也未給終端儲(chǔ)戶帶來(lái)較佳利益。如果這一趨勢(shì)繼續(xù)持續(xù)，勢(shì)必挑戰(zhàn)本行業(yè)的生存能力。批評(píng)者呼吁加強(qiáng)監(jiān)管，同時(shí)本行業(yè)也應(yīng)該主動(dòng)解決這些問(wèn)題，確保我們優(yōu)化投資方案?！?/p>
根據(jù)研究，Macquarie 集團(tuán)是較大規(guī)模的基建資金管理公司，資產(chǎn)超過(guò)920億美元，處于本領(lǐng)域首位；Bridgwater Associates 則是較大規(guī)模的對(duì)沖基金管理公司，資產(chǎn)將近900億美元。在排行榜上，CBRE Global Investors 是較大的房地產(chǎn)管理公司（820億美元），TPG Capital 是較大規(guī)模的私募基金管理公司，資產(chǎn)670億美元。Blackstone 是較大規(guī)模的對(duì)沖基金母基金管理公司，資產(chǎn)超過(guò)630億美元。Carlyle Investment Solutions 是較大規(guī)模的私募股權(quán)母基金管理公司，資產(chǎn)超過(guò)460億美元。M&G Investments 是較大規(guī)模的低流動(dòng)信貸管理公司，資產(chǎn)超過(guò)330億美元；PIMCO 是較大規(guī)模的大宗商品管理公司，相關(guān)資產(chǎn)近190億美元。較大的房地產(chǎn)管理公司是 TIAA-CREF，相關(guān)資產(chǎn)超過(guò)70億美元。
前25家另類資產(chǎn)管理公司
| 排名 |
母公司名稱 |
主要業(yè)務(wù)所在國(guó) |
AuM總額 (百萬(wàn)美元) |
資產(chǎn)類別 |
| 1 |
Macquarie 集團(tuán) |
澳大利亞 |
92,337.83 |
直接基礎(chǔ)設(shè)施基金 |
| 2 |
Bridgewater Associates |
美國(guó) |
89,600.99 |
直接對(duì)沖基金 |
| 3 |
CBRE Global Investors |
美國(guó) |
82,100.00 |
直接房地產(chǎn)基金 |
| 4 |
Blackstone |
美國(guó) |
80,863.00 |
直接房地產(chǎn)基金 |
| 5 |
TPG Capital*** |
美國(guó) |
67,000.00 |
直接私募股權(quán)基金 |
| 6 |
The Carlyle Group*** |
美國(guó) |
64,668.00 |
直接私募股權(quán)基金 |
| 7 |
TIAA-CREF |
美國(guó) |
63,186.00 |
直接房地產(chǎn)基金 |
| 8 |
Blackstone |
美國(guó) |
63,009.30 |
對(duì)沖基金母基金 |
| 9 |
CVC Capital Partners** |
盧森堡 |
60,450.00 |
直接私募股權(quán)基金 |
| 10 |
UBS Global Asset Management |
瑞士 |
60,069.50 |
直接房地產(chǎn)基金 |
| 11 |
J. P. Morgan Asset Management* |
美國(guó) |
59,300.00 |
直接對(duì)沖基金 |
| 12 |
AXA Investment Managers |
法國(guó) |
55,449.26 |
直接房地產(chǎn)基金 |
| 13 |
LaSalle Investment Management |
美國(guó) |
55,350.00 |
直接房地產(chǎn)基金 |
| 14 |
Kohlberg Kravis Roberts & Co. |
美國(guó) |
53,411.50 |
直接私募股權(quán)基金 |
| 15 |
Hines |
美國(guó) |
50,747.70 |
直接房地產(chǎn)基金 |
| 16 |
Principal Global Investors |
美國(guó) |
48,135.85 |
直接房地產(chǎn)基金 |
| 17 |
Carlyle Investment Solutions |
美國(guó) |
46,462.74 |
私募股權(quán)母基金 |
| 18 |
Och-Ziff Capital Management Group |
美國(guó) |
46,000.00 |
直接對(duì)沖基金 |
| 19 |
Blackstone |
美國(guó) |
44,326.20 |
直接私募股權(quán)基金 |
| 20 |
J.P. Morgan Asset Management |
美國(guó) |
44,085.60 |
直接房地產(chǎn)基金 |
| 21 |
Man Group |
英國(guó) |
43,597.00 |
直接對(duì)沖基金 |
| 22 |
Cornerstone Real Estate Advisers |
美國(guó) |
42,906.00 |
直接房地產(chǎn)基金 |
| 23 |
Credit Suisse Asset Management |
美國(guó) |
42,844.23 |
直接房地產(chǎn)基金 |
| 24 |
Goldman Sachs Asset Management |
美國(guó) |
42,269.00 |
私募股權(quán)母基金 |
| 25 |
Apollo Global Management |
美國(guó) |
41,000.00 |
直接私募股權(quán)基金 |
*數(shù)據(jù)源自 Global Billion Dollar Club，由 HedgeFund Intelligence 發(fā)布。
**數(shù)據(jù)表示自成立以來(lái)籌集的資金總額，根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)整理。
***數(shù)據(jù)顯示管理的資產(chǎn)總額，根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)整理。
綜合調(diào)查統(tǒng)計(jì)
| 對(duì)沖基金母基金* |
直接對(duì)沖基金* |
私募股權(quán)母基金* |
直接私募股權(quán)基金* |
直接房地產(chǎn)基金 |
直接大宗 商品基金 |
直接基礎(chǔ) 設(shè)施基金 |
房地產(chǎn) 基金 |
低流動(dòng)性信貸 |
合計(jì) |
|
| 10億美元 |
||||||||||
| 前100強(qiáng)總資產(chǎn) |
213.7 |
791.2 |
342.2 |
767.3 |
1,139.9 |
- |
148.9 |
- |
98.0 |
3,501.1 |
| 前100強(qiáng)養(yǎng)老金資產(chǎn) |
88.8 |
166.6 |
285.7 |
171.4 |
518.0 |
14.3 |
120.3 |
6.9 |
53.1 |
1,425.3 |
| 前25強(qiáng)保險(xiǎn)公司資產(chǎn) |
18.2 |
- |
33.1 |
4.2 |
183.1 |
- |
6.5 |
- |
43.2 |
288.3 |
| 前25強(qiáng)主權(quán)財(cái)富基金資產(chǎn) |
24.9 |
29.2 |
5.2 |
36.9 |
54.1 |
- |
4.9 |
- |
- |
155.3 |
| 前25強(qiáng)捐獻(xiàn)和基金會(huì)資產(chǎn) |
9.2 |
18.2 |
8.9 |
26.8 |
10.9 |
2.4 |
- |
2.1 |
2.3 |
80.7 |
| 前25強(qiáng)組合基金資產(chǎn) |
- |
51.8 |
- |
46.3 |
13.4 |
3.9 |
6.6 |
- |
- |
122.0 |
| 前25強(qiáng)財(cái)富管理公司資產(chǎn) |
37.0 |
87.8 |
- |
28.2 |
244.2 |
- |
47.0 |
- |
9.5 |
453.8 |
| 前25強(qiáng)銀行資產(chǎn) |
15.0 |
26.1 |
13.0 |
17.1 |
50.6 |
- |
7.0 |
- |
10.6 |
139.5 |
*部分管理公司的數(shù)據(jù)源自公開(kāi)來(lái)源，使用 HedgeFund Intelligence 發(fā)布的 Global Billion Dollar Club 數(shù)據(jù)。
編者注
2014年12月，韜睿惠悅實(shí)施了本次調(diào)查，列入了較大規(guī)模的另類投資管理公司，共含623個(gè)投資管理公司條目：171個(gè)對(duì)沖基金，101個(gè)私募股權(quán)基金，91個(gè)房地產(chǎn)基金，66個(gè)對(duì)沖基金母基金，60個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施基金，52個(gè)私募股權(quán)母基金，36個(gè)低流動(dòng)性信貸基金，27個(gè)大宗商品基金，19個(gè)房地產(chǎn)基金。對(duì)于房地產(chǎn)、大宗商品和基礎(chǔ)設(shè)施基金，調(diào)查包含了個(gè)體管理公司。大部分?jǐn)?shù)據(jù)（547個(gè)條目）直接源自投資管理公司，其他來(lái)自公開(kāi)信息來(lái)源。某些對(duì)沖基金信息源自 HedgeFund Intelligence 發(fā)布的Global Billion Dollar Club 數(shù)據(jù)。所有數(shù)據(jù)均以美元為單位。
