文/本刊記者 張學(xué)慶
隨著基金二季報(bào)的公布，基金重倉(cāng)股也隨之浮出水面?；鹪诙径葘?duì)重倉(cāng)股進(jìn)行了大幅調(diào)整，重倉(cāng)股分布的前五大行業(yè)是機(jī)械、醫(yī)藥、信息、食品、電子。從季度持股數(shù)量的變動(dòng)看，凈增持最多的行業(yè)為信息技術(shù)，其次機(jī)械、電子、社會(huì)服務(wù)業(yè)等也增持較多，而凈減持最多的行業(yè)分別為石化、食品飲料、建筑、電力等。
配置分化
整體上看，二季度A股市場(chǎng)震蕩，結(jié)構(gòu)分化，滬深300指數(shù)小幅上漲0.88%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲5.79%。分行業(yè)看，電子元器件、有色金屬、餐飲旅游等行業(yè)表現(xiàn)較好，而交通運(yùn)輸、食品飲料、紡織服裝等跌幅居前。
由于大盤和創(chuàng)業(yè)板的震蕩分化，使得基金在大類資產(chǎn)配置上存在分歧。二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，除股票基金倉(cāng)位較上期提升了0.28個(gè)百分點(diǎn)外，其余各類基金均不同程度縮減倉(cāng)位，其中，QDII基金倉(cāng)位減少2.26個(gè)百分點(diǎn)，為89.36%；混合基金僅小幅減倉(cāng)0.51個(gè)百分點(diǎn)，倉(cāng)位為72.16%，低于股票基金的83.84%。
一些核心重倉(cāng)股被基金大幅減持，其中對(duì)伊利股份的減持力度最大。二季末，重倉(cāng)伊利股份的基金為161只，比一季末的228只減少67只，減少比例達(dá)30%。
統(tǒng)計(jì)還顯示，除了伊利股份外，云南白藥、萬(wàn)華化學(xué)、青島海爾、國(guó)電南瑞、雙匯發(fā)展等核心重倉(cāng)股也遭到不同程度減持。重倉(cāng)這些個(gè)股的基金數(shù)量均顯著下降，如重倉(cāng)云南白藥的基金數(shù)從一季末的74只銳減到二季末的50只。
在減倉(cāng)的同時(shí)，基金對(duì)部分看好的品種進(jìn)行了增持，其中對(duì)華策影視增持幅度最大，重倉(cāng)該股的基金數(shù)從17只猛增到52只。長(zhǎng)安汽車、康得新、中國(guó)平安、紅日藥業(yè)等個(gè)股也得到基金增持，重倉(cāng)這些個(gè)股的基金數(shù)均顯著增加，其中重倉(cāng)長(zhǎng)安汽車的基金從一季末的47只增加到104只，重倉(cāng)中國(guó)平安的基金數(shù)從144只增加到179只?？傮w來(lái)看，基金二季度對(duì)傳媒股的增持較為明顯。
雖然被大幅減持，但由于被眾多大型基金重倉(cāng)，伊利股份仍然占據(jù)二季末基金重倉(cāng)股第二位置，基金重倉(cāng)市值超過(guò)160億元，接近第一大重倉(cāng)股中國(guó)平安。格力電器、長(zhǎng)安汽車、雙匯發(fā)展、上海家化、萬(wàn)科A、東華軟件、三安光電和恒瑞醫(yī)藥等個(gè)股均躋身于基金前二十大重倉(cāng)股之列。
此外，藍(lán)色光標(biāo)仍是基金重倉(cāng)市值最大的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。以華東醫(yī)藥、恒生電子、省廣股份為代表的新一代白馬股正受到基金青睞，而歌爾大華則被基金拋棄。
青睞創(chuàng)業(yè)板
創(chuàng)業(yè)板仍然受到部分基金偏愛，從基金配置上看，低配主板超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)，大幅超配了中小板和創(chuàng)業(yè)板，尤其是創(chuàng)業(yè)板的超配幅度超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。雖然2014年以來(lái)中小板和創(chuàng)業(yè)板相對(duì)于主板的超額收益不及2013年顯著，但由于主板缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，基金對(duì)成長(zhǎng)股的熱情不減，中小市值個(gè)股依然吸引著基金重倉(cāng)持有。
數(shù)據(jù)顯示，在約有80只偏股基金十大重倉(cāng)股中，創(chuàng)業(yè)板至少占了一半，其中浦銀安盛新興產(chǎn)業(yè)和浦銀生活兩只基金十大重倉(cāng)股中創(chuàng)業(yè)板占了9只，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金十大重倉(cāng)股中有8只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力、華寶新興產(chǎn)業(yè)、富國(guó)醫(yī)療保健、富安達(dá)策略等基金也都各重倉(cāng)8只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。而華商創(chuàng)新成長(zhǎng)、華寶收益、華寶成長(zhǎng)、華寶服務(wù)優(yōu)選、廣發(fā)聚優(yōu)、富安達(dá)成長(zhǎng)等基金十大重倉(cāng)股中有7只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。
值得關(guān)注的是，2013年股基冠軍中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金，今年上半年又獲39.42%的凈值增長(zhǎng)，以大幅領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)繼續(xù)領(lǐng)跑。其奪冠秘訣在于重倉(cāng)持有創(chuàng)業(yè)板股票，并且不斷追蹤成長(zhǎng)股，顯示出基金經(jīng)理的選股能力，今年一季度末，其十大重倉(cāng)股較去年四季度末更換了一半，二季度末較一季度末又更換了2只，新進(jìn)的重倉(cāng)股分別為鑫富藥業(yè)和東陽(yáng)光科。
二季度基金共計(jì)新進(jìn)重倉(cāng)213只個(gè)股，這些個(gè)股二季度以來(lái)的表現(xiàn)均大幅領(lǐng)先同期大盤。從行業(yè)分類上看，基金新進(jìn)重倉(cāng)股中有逾一成個(gè)股歸屬電子行業(yè)，這一行業(yè)今年以來(lái)和二季度以來(lái)漲幅均領(lǐng)先。
看法分歧
對(duì)于后市的看法，各家基金持有不同的觀點(diǎn)，主要的分歧在于成長(zhǎng)股與低估值藍(lán)籌股的走向上。
“我們對(duì)于下半年的市場(chǎng)走勢(shì)并不是十分悲觀。”中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金表示，“首先由于目前傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)疲軟，勢(shì)必推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加速，同時(shí)改革紅利也將逐步顯現(xiàn)。其次，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)先行指標(biāo)來(lái)看，消費(fèi)者信心指數(shù)從去年三季度開始逐漸步入上升通道，短期對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)形成了支撐作用。從PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，也出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)短期略有好轉(zhuǎn)的跡象。因此這將使得市場(chǎng)還是可以在震蕩過(guò)程中不斷出現(xiàn)結(jié)構(gòu)化的行情。”
在行業(yè)配置方面，依然看好代表未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、信息安全產(chǎn)業(yè)和生物醫(yī)藥、環(huán)保等行業(yè)。
華夏盛世表示，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)在去產(chǎn)能的壓力下逐步收縮，將對(duì)轉(zhuǎn)型期的宏觀經(jīng)濟(jì)形成持續(xù)壓制，而政策底線又要保證一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。在形成新的支柱產(chǎn)業(yè)之前，經(jīng)濟(jì)將大概率經(jīng)歷一個(gè)資源消耗的過(guò)程，在此背景下，股票市場(chǎng)缺乏整體性機(jī)會(huì)。
廣發(fā)基金表示，三季度經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)不多，事實(shí)上我們也不能對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)向上的彈性有太大的預(yù)期，所以對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)的收益預(yù)期依然不會(huì)太高，可能會(huì)有一個(gè)估值修復(fù)性的反彈，但是這種估值修復(fù)取決于市場(chǎng)情緒，因而難以把握。同時(shí)，需要關(guān)注的是部分行業(yè)可能已經(jīng)失去了成長(zhǎng)性的特征，例如其收入增速和利潤(rùn)增速已經(jīng)放緩，或者行業(yè)的基本面發(fā)生部分不利變化，對(duì)于這些成長(zhǎng)股則需要嚴(yán)格甄別，盡量避免掉入估值陷阱。
嘉實(shí)增長(zhǎng)認(rèn)為，從中期角度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然面臨需求下降、資金價(jià)格上升、債務(wù)上升的局面的挑戰(zhàn)，短期而言反腐推進(jìn)以及地產(chǎn)投資的下行會(huì)制約經(jīng)濟(jì)上升的幅度。在這種背景下， A股市場(chǎng)總體上下兩難，但結(jié)構(gòu)性的熱點(diǎn)仍將不斷涌現(xiàn)。
在結(jié)構(gòu)性行情中，堅(jiān)持以估值合理的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股作為核心配置，階段性把握動(dòng)態(tài)估值偏低、收益確定性較大的品種。
易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)認(rèn)為，以當(dāng)前的宏觀整體環(huán)境而言，保增長(zhǎng)必須是以調(diào)結(jié)構(gòu)為前提，通過(guò)利率市場(chǎng)化來(lái)強(qiáng)化市場(chǎng)配置資源功能，培育以醫(yī)療衛(wèi)生、節(jié)能環(huán)保、互聯(lián)互通消費(fèi)等市場(chǎng)，帶動(dòng)科技創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新，最終引導(dǎo)整體經(jīng)濟(jì)走上可持續(xù)發(fā)展模式。
三季度主要投資于以下三個(gè)方向：估值合理、受益于競(jìng)爭(zhēng)格局好轉(zhuǎn)的品牌消費(fèi)公司；以創(chuàng)新技術(shù)和獨(dú)特商業(yè)模式為主的新興產(chǎn)業(yè)龍頭公司；以及質(zhì)地尚佳、積極謀求轉(zhuǎn)型并有所突破的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)秀公司。
博時(shí)主題基金認(rèn)為：“二季度市場(chǎng)的熱點(diǎn)與公司盈利增長(zhǎng)并不契合，考慮到即將到來(lái)的中報(bào)，市場(chǎng)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)仍在。2014年有望延續(xù)2013年的情況——企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)與GDP增速下臺(tái)階的并存?？紤]到藍(lán)籌股的估值水平，市場(chǎng)存在絕對(duì)回報(bào)的機(jī)會(huì)，基于此，我們謹(jǐn)慎樂觀。”
